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我們深入分析截至2024年三季報(bào)的中信一級(jí)以及中信二級(jí)行業(yè)的庫(kù)存數(shù)據(jù)，用庫(kù)存同比增速分位數(shù)衡量供給水平，用庫(kù)存周轉(zhuǎn)率分位數(shù)衡量需求水平，用庫(kù)存周轉(zhuǎn)率連續(xù)改善期數(shù)衡量需求的邊際改善，試圖尋找供需格局較優(yōu)且邊際改善的行業(yè)。按照庫(kù)存同比分位數(shù)低于20%，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率分位數(shù)高于80%，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率連續(xù)改善期數(shù)大于等于1期為篩選標(biāo)準(zhǔn)，中信一級(jí)建議重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)者服務(wù)和通信等行業(yè)，中信二級(jí)關(guān)注公路鐵路、煤炭化工和專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)Ⅱ等行業(yè)。
　　中信一級(jí)行業(yè)：關(guān)注消費(fèi)者服務(wù)和通信
　　按照庫(kù)存同比分位數(shù)低于20%，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率分位數(shù)高于80%，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率連續(xù)改善期數(shù)大于等于1期為篩選標(biāo)準(zhǔn)，中信一級(jí)行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)者服務(wù)和通信等行業(yè)，消費(fèi)者服務(wù)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率連續(xù)7期改善，通信庫(kù)存周轉(zhuǎn)率連續(xù)2期改善。
　　中信二級(jí)行業(yè)：關(guān)注公路鐵路、煤炭化工和專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)Ⅱ
　　按照庫(kù)存同比分位數(shù)低于20%，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率分位數(shù)高于80%，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率連續(xù)改善期數(shù)大于等于1期為篩選標(biāo)準(zhǔn)，中信二級(jí)行業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注公路鐵路、煤炭化工和專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)Ⅱ，庫(kù)存周轉(zhuǎn)率分別連續(xù)改善5期、1期和1期。
　　結(jié)論與投資建議
　　從中信一級(jí)行業(yè)來(lái)看，供需格局較優(yōu)的行業(yè)主要集中在消費(fèi)領(lǐng)域，如消費(fèi)者服務(wù)、農(nóng)林牧漁、商貿(mào)零售。此外煤炭、輕工制造、房地產(chǎn)和通信也值得重點(diǎn)關(guān)注。若同時(shí)考慮庫(kù)存周轉(zhuǎn)率邊際改善情況，消費(fèi)者服務(wù)和通信改善較為明顯。而在中信二級(jí)行業(yè)中，公路鐵路、煤炭化工、專業(yè)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)Ⅱ與房地產(chǎn)開發(fā)和運(yùn)營(yíng)等行業(yè)供需格局相對(duì)較好。若同時(shí)考慮庫(kù)存周轉(zhuǎn)率邊際改善情況，公路鐵路改善較為明顯。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　模型設(shè)計(jì)的主觀性、策略缺乏有效回測(cè)方法、研究方法局限性。