>> 銀河期貨-【粕類日?qǐng)?bào)】市場(chǎng)階段性利多增加，粕類盤面反彈-241226
| 上傳日期： |
2024/12/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁(yè) |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳界正 |
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國(guó)際大豆：CBOT市場(chǎng)休市。國(guó)際市場(chǎng)方面，近期關(guān)注焦點(diǎn)主要在于阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣狀況不好的情況。整體來看，雖然近期阿根廷降雨量偏低，但當(dāng)前仍然處于大豆播種期，本身受影響比較有限，并且由于前期累積降雨量水平相對(duì)較高，因此難以改變總體供應(yīng)偏寬松的大格局。市場(chǎng)總體邏輯沒有出現(xiàn)太多變化，一方面，國(guó)際大豆豐產(chǎn)使得供應(yīng)端比較寬松，另一方面，近期美豆出口以及壓榨開始轉(zhuǎn)弱，在美豆需求端出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性利好前，預(yù)計(jì)盤面反彈空間都相對(duì)受限。巴西產(chǎn)區(qū)天氣整體繼續(xù)維持良好，南部地區(qū)降雨量較大，中西部地區(qū)降雨量雖然有所減少，但絕對(duì)量仍然維持在歷史正常水平，利于作物生長(zhǎng)，巴西產(chǎn)量整體受影響有限。近端來看，美豆需求端變化仍是關(guān)注重點(diǎn)，前期繼續(xù)有買船支撐使得美豆在下跌后得以企穩(wěn)，但由于美豆貼水市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力有限，同時(shí)前期船期覆蓋量相對(duì)較大，因此美國(guó)后續(xù)需求缺乏太多增量空間。階段性企穩(wěn)難以改變后續(xù)轉(zhuǎn)弱的趨勢(shì)。巴西匯率貶值引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銷售加快的擔(dān)憂，近期市場(chǎng)整體表現(xiàn)比較清淡，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注，但總體來看，巴西銷售進(jìn)度仍然偏慢，同時(shí)遠(yuǎn)月進(jìn)一步買船增量空間比較有限。在此背景下，預(yù)計(jì)美豆仍然可能表現(xiàn)出一定壓力。
豆粕：近期國(guó)內(nèi)豆粕盤面反彈較快，市場(chǎng)主要關(guān)注后續(xù)大豆減少的情況，受此影響，盤面月間價(jià)差也持續(xù)走高。近期國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率較高，提貨緊張情況得以緩解，現(xiàn)貨開始有逐步轉(zhuǎn)弱表現(xiàn)，市場(chǎng)整體成交仍然不積極。從中期基本面來看，豆粕需求可能有所好轉(zhuǎn)，但隨著前期船期到港后移，后續(xù)大豆供應(yīng)量可能會(huì)有所增加，并且豆粕本身有去庫(kù)動(dòng)力，因此供需方面同樣難出現(xiàn)太多明顯問題。數(shù)據(jù)顯示，截止12月20日當(dāng)周，油廠大豆實(shí)際壓榨量187.33萬噸，開機(jī)率為52.66%。大豆庫(kù)存578.57萬噸，較上周減少22.84萬噸，減幅3.80%，同比去年增加36.86萬噸，增幅6.80%。豆粕庫(kù)存58.28萬噸，較上周減少5.74萬噸，減幅8.97%，同比去年減少33.38萬噸，減幅36.42%。近期現(xiàn)貨市場(chǎng)供需收緊情況可能有所好轉(zhuǎn)，但由于整體供應(yīng)端壓力明顯緩解，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普遍有一定看漲積極性，這可能是導(dǎo)致近期盤面反彈的主要原因，近期產(chǎn)業(yè)端轉(zhuǎn)月較多帶動(dòng)價(jià)差反彈，但由于本身大豆壓榨利潤(rùn)比較好，巴西會(huì)面臨一定的壓力，月間價(jià)差預(yù)計(jì)反彈有限。
菜粕：菜粕盤面走勢(shì)同樣以偏震蕩為主，隨著中國(guó)進(jìn)口加菜籽傳聞交易完成后，菜粕盤面交易題材開始逐步減少。菜粕近期現(xiàn)貨端表現(xiàn)良好，現(xiàn)貨基差近期繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，但基本面來看，菜籽菜粕當(dāng)前市場(chǎng)供需偏寬松為為主，數(shù)據(jù)顯示，截止12月23日當(dāng)周，主要油廠菜籽壓榨量為13.3萬噸，沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫(kù)存72.5萬噸，環(huán)比上周減少7.7萬噸；菜粕庫(kù)存6.1萬噸，環(huán)比上周減少0.6萬噸。當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求表現(xiàn)較好，需要關(guān)注后續(xù)供應(yīng)增加空間，不確定因素較多。
交易策略
單邊：反彈驅(qū)動(dòng)比較有限，建議繼續(xù)以拋空思路對(duì)待
套利：M59反套
期權(quán)：方向向下的海鷗期權(quán)(觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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