>> 華泰期貨-黑色商品日報(bào)：市場情緒低迷，雙焦震蕩偏弱-241227
| 上傳日期： |
2024/12/27 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：鋼材產(chǎn)銷雙降，淡季特征顯著
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日鋼聯(lián)公布的五大材產(chǎn)銷存數(shù)據(jù)顯示：本周五大材產(chǎn)銷周度環(huán)比均有回落，符合淡季特征，昨日鋼價(jià)依舊震蕩盤整。至收盤，螺紋期貨主力合約收于3305元/噸，較前日上漲5元/噸；熱卷主力合約收于3428元/噸，較前日上漲3元/噸?，F(xiàn)貨方面，據(jù)富寶統(tǒng)計(jì)電爐成本利潤數(shù)據(jù)顯示，各地區(qū)平電均不同程度的虧損。價(jià)格方面，昨日鋼材現(xiàn)貨成交整體一般，昨日全國建材成交10.6萬噸。
綜合來看，隨著政策情緒消退，建材價(jià)格震蕩回落，建材產(chǎn)量微增，庫存結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，但整體冬儲表現(xiàn)一般，考慮到建材基本面矛盾不大，因此鋼材價(jià)格震蕩運(yùn)行；板材產(chǎn)量降幅明顯，表需顯著回落，目前板材出口仍維持高位，但部分地區(qū)出現(xiàn)累庫，短期價(jià)格仍維持震蕩運(yùn)行，后期關(guān)注鋼廠檢修及板材出口情況。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀政策、成材需求情況、鋼材出口、鋼廠利潤、成本支撐等。
鐵礦：鐵水產(chǎn)量持續(xù)下滑，礦價(jià)震蕩運(yùn)行
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：昨日鐵礦石期貨盤面震蕩運(yùn)行，截至收盤，主力合約跌幅0.06%。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，市場交投情緒一般，鋼廠觀望為主。昨日全國主港鐵礦累計(jì)成交112.4萬噸，環(huán)比上漲26.64%；遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交70.0萬噸，環(huán)比上漲32.08%。
綜合來看，鐵礦石發(fā)運(yùn)有所回落，加之臨近年底，部分鋼廠陸續(xù)對高爐進(jìn)行檢修，鐵水產(chǎn)量有所下降，一定程度上制約鐵礦石消費(fèi)。高庫存對礦價(jià)有所壓制，但鐵水產(chǎn)量仍在相對高位，因此鐵礦石價(jià)格維持震蕩格局，關(guān)注后續(xù)鋼廠利潤、高爐檢修情況和鐵礦發(fā)運(yùn)變化等。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鐵礦發(fā)運(yùn)、鋼廠利潤、冬季補(bǔ)庫意愿、廢鋼供應(yīng)等。
雙焦：市場情緒低迷，雙焦震蕩偏弱
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：截至收盤，雙焦期貨盤面偏弱運(yùn)行，成交量均有所上漲。焦炭方面，多家鋼廠開啟對焦炭五輪提降，降幅50-55元/噸，庫存處于中高位水平；焦煤方面，終端打壓原料意愿強(qiáng)烈，市場情緒低迷，山西低硫主焦S0.7報(bào)1425元/噸，環(huán)比下降30元/噸。進(jìn)口蒙煤方面，庫存壓力較大，市場維持剛需采購，通關(guān)依舊維持在低位水平。
焦煤方面，近期煤焦產(chǎn)地供應(yīng)有所下滑，蒙煤通關(guān)高位大幅下降，在內(nèi)外供給雙降的情況下，焦煤供給壓力有所緩和。焦炭產(chǎn)量環(huán)比回落，一定程度上制約焦煤消費(fèi)。焦炭方面，近期供需同步收緊，總庫存持續(xù)回升，部分鋼廠對焦炭開啟五輪提降，原料端持續(xù)讓利，焦炭原料成本支撐較弱。整體看，近期雙焦供需雙弱，鐵水與焦炭產(chǎn)量走低對煤焦需求產(chǎn)生制約，且動力煤價(jià)格持續(xù)走低，預(yù)計(jì)雙焦價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏弱趨勢。
策略：
焦煤方面：震蕩偏弱
焦炭方面：震蕩偏弱
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀政策、鋼廠利潤、焦化利潤、煤炭供給、基差風(fēng)險(xiǎn)等。
動力煤：庫存小幅下降，報(bào)價(jià)趨于平穩(wěn)
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，目前榆林地區(qū)市場情緒依然悲觀，大礦競拍價(jià)格依然下跌，少數(shù)煤價(jià)銷售略有改善。鄂爾多斯地區(qū)穩(wěn)中偏弱，現(xiàn)階段長協(xié)發(fā)運(yùn)為主，整體市場供需仍顯寬松。港口方面，港口庫存小幅下降，存煤依然處于歷史高位，貿(mào)易商觀望情緒升溫，價(jià)格維穩(wěn)。進(jìn)口方面，國際海運(yùn)費(fèi)下降，匯率貶值，進(jìn)口市場整體價(jià)格趨于平穩(wěn)，成交一般。
需求與邏輯：短期煤炭供需寬松格局不變，部分電廠日耗攀升，庫存小幅下降，市場對后期價(jià)格預(yù)測偏空態(tài)勢未變。中長期看，需關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)受到擾動的程度，同時關(guān)注非電煤的補(bǔ)庫。因期貨流動性嚴(yán)重不足，建議觀望。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：港口累庫變化、電煤及化工煤日耗、其它突發(fā)事故等
玻璃純堿：終端產(chǎn)銷清淡，玻璃高開低走
邏輯和觀點(diǎn)：
玻璃方面：昨日期貨盤面高開，午盤后大幅下跌運(yùn)行。現(xiàn)貨方面，華東市場成交持穩(wěn)，華中市場以穩(wěn)為主，華南地區(qū)產(chǎn)銷偏弱。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示：本周浮法玻璃全國周均價(jià)1346元/噸，環(huán)比下跌5.31元/噸；企業(yè)開工率77.99%，環(huán)比減少0.24%；廠家?guī)齑?522.4萬重箱，環(huán)比減少2.9%。整體來看，玻璃庫存延續(xù)去化，產(chǎn)銷端表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，現(xiàn)貨端經(jīng)過跌價(jià)已觸及部分產(chǎn)線邊際成本，可能會進(jìn)一步壓制節(jié)前供應(yīng)增量，需要關(guān)注各地降價(jià)促銷以及生產(chǎn)利潤的變化情況。
純堿方面：昨日期貨盤面低開偏強(qiáng)震蕩，午盤后大幅下跌運(yùn)行?，F(xiàn)貨方面，昨日純堿現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，情緒平淡。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)顯示：本周純堿產(chǎn)能利用率79.73%，環(huán)比減少2.13%；產(chǎn)量66.46萬噸，環(huán)比減少2.6%；庫存145.49萬噸，環(huán)比減少6.58%，去庫明顯。整體來看，當(dāng)前純堿受供應(yīng)端擾動較大，近期純堿檢修減產(chǎn)有所增加，下游整體消費(fèi)預(yù)期下降，預(yù)計(jì)純堿價(jià)格將震蕩運(yùn)行。
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