>> 國泰君安-建材行業(yè)周報：跨年之際關注預期重塑-241223
| 上傳日期： |
2024/12/23 |
大小： |
2186KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鮑雁辛，花健祎 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導讀：
跨年之際，市場迎來對預期重新關注調整的關鍵時期，此時建議關注國企，分紅，預算，挺價等行業(yè)重要變化趨勢。
投資要點：
水泥：本周全國水泥市場價格環(huán)比繼續(xù)回落0.8%。價格下調區(qū)域主要有浙江、山東、廣東、四川和重慶，幅度10-40元/噸；價格推漲區(qū)域為湖南和重慶，幅度20-50元/噸。十二月下旬，天氣晴好，南方地區(qū)工程項目處于最后趕工階段，市場需求相對穩(wěn)定，重點區(qū)域水泥企業(yè)平均出貨率為44%。價格方面，在最后需求期，部分地區(qū)企業(yè)為了增加出貨量，導致價格繼續(xù)松動下行，預計后期價格仍趨弱運行。
玻璃與玻纖：1）玻璃：本周國內浮法玻璃均價為1403.79元/噸，環(huán)比下跌9.30元/噸。本周浮法玻璃整體漲跌互現(xiàn)，市場成交好轉，浮法廠庫存總量減少。供應端，周內企業(yè)庫存降幅比較大，區(qū)域間日度產銷表現(xiàn)不一，多數(shù)區(qū)域浮法廠庫存水平處于歷史相對低位，供應壓力整體不大；需求端，多數(shù)深加工仍存趕工訂單，后續(xù)新增訂單稍顯不足，短期仍維持隨用隨采節(jié)奏，對原片價格形成支撐。短期來看，供需結構尚可，部分區(qū)域不乏繼續(xù)推漲的可能。2）玻纖：粗紗市場價格暫穩(wěn)維持，電子紗價格松動。本周國內無堿粗紗市場價格整體維穩(wěn)運行，各池窯廠報價暫穩(wěn)，實際成交量相對有限。本周無堿池窯粗紗市場多數(shù)池窯廠周內報價穩(wěn)定，前期價格提漲后，新價陸續(xù)推進，但進程相對較慢，當前價格水平來看，部分剛需訂單少量提貨，中下游短期提貨積極性一般。電子紗市場主因下游提貨積極性一般，加之下游電子布庫存仍存下，價格短期承壓。
跨年之際關注預期重塑。跨年之際，關注國企在股權激勵和市值管理的關鍵布局時間點，全行業(yè)24年報分紅預期提升，2025年預算共性呈現(xiàn)出營收盈利溫和提升與減少資本的特點，大宗行業(yè)淡季或表現(xiàn)出價格中樞同比提升的趨勢。消費建材重點推薦東方雨虹、北新建材、偉星新材、兔寶寶、三棵樹、中國聯(lián)塑、科順股份、東鵬控股、蒙娜麗莎等細分板塊龍頭公司。水泥板塊推薦龍頭海螺水泥、華新水泥、華潤建材科技、塔牌集團、上峰水泥等。
玻璃加工/玻纖龍頭持續(xù)價值回歸。玻璃加工需求強韌性，龍頭競爭力高壁壘，估值和股息充分優(yōu)勢，迎來持續(xù)價值回歸；玻璃纖維板塊確認價格拐點，龍頭企業(yè)銷售占比更高的高端粗紗以及電子紗/布明顯需求和格局更優(yōu)。推薦國內和美國基地擴產提速，帶動全球份額持續(xù)提升推薦福耀玻璃；傳統(tǒng)玻璃加工領域推薦原片成本優(yōu)勢明顯，下游加工布局領先的信義玻璃與旗濱集團；推薦玻璃纖維龍頭中國巨石、中材科技等。
風險提示：宏觀政策風險；原材料成本風險
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