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報告要點
　　有色觀點:宏觀面預期不穩(wěn)，有色偏震蕩
　　交易邏輯: 12月中國政治局會議和中央經濟工作會議均傳出積極的定調，但現(xiàn)實略偏弱，11月貿易、社融和零售等數(shù)據不及預期;美聯(lián)儲12月鷹式降息，美元指數(shù)維持偏強勢，整體來看，宏觀面預期不穩(wěn)定，這在一定程度限制有色金屬上行高度。供需面來看，原料端整體延續(xù)偏緊局面，部分品種原料偏緊傳導到冶煉端，比如:氧化鋁、鋁、鉛、鋅和錫等。需求端來看，初端開工略微走弱，但汽車和家電等終端表現(xiàn)稍好，供需整體延續(xù)好轉。中短期來看，宏觀面預期不穩(wěn)定，但國內政策基調預期樂觀，有色整體偏震蕩;中長期來看，關注中美后續(xù)政策落地情況。
　　摘要
　　銅觀點:庫存環(huán)比回升，銅價震蕩運行。
　　氧化鋁觀點:倉單快速去化,氧化鋁盤面反彈。
　　鋁觀點:庫存再度去化，鋁價震蕩運行。
　　鋅觀點:庫存大幅去化,近月合約表現(xiàn)偏強。
　　鉛觀點:再生鉛供應擾動延續(xù)，鉛價震蕩運行。
　　鎳觀點:礦端干擾頻出,鎳價寬幅震蕩。
　　不銹鋼觀點:供應存擾動,不銹鋼底部震蕩。
　　錫觀點:基本面驅動偏弱,錫價震蕩。
　　風險提示:供應擾動;國內政策刺激超預期;美聯(lián)儲鴿派不及預期;國內需求復蘇不及預期;經濟衰退。