>> 財信證券-魚躍醫(yī)療(002223)家用醫(yī)療器械龍頭，聚焦核心業(yè)務發(fā)展-241223
| 上傳日期： |
2024/12/27 |
大?。?/td>
| 2426KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
龍靖寧 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點：
家用醫(yī)療器械龍頭，實力強勁，業(yè)績亮眼。公司自1998年成立以來，始終秉持“幫患者減輕痛苦，幫助醫(yī)生提升醫(yī)術”的使命，專注于生命健康事業(yè)。經(jīng)過多年的發(fā)展，魚躍醫(yī)療已從一家專注于康復護理和醫(yī)用供氧系列醫(yī)療器械生產(chǎn)的企業(yè)，逐步成長為擁有豐富產(chǎn)品線、涵蓋多個醫(yī)療領域的綜合性醫(yī)療設備制造商。公司股權結構穩(wěn)定，管理層行業(yè)經(jīng)驗豐富，為公司的穩(wěn)健發(fā)展提供了堅實的支撐。在線上銷售方面，魚躍醫(yī)療積極布局主流電商平臺，線上銷售額持續(xù)增長，連續(xù)10年為家用醫(yī)療器械行業(yè)“雙11”銷冠。公司業(yè)務結構均衡，高潛力業(yè)務不斷發(fā)展，呼吸治療解決方案、家用類電子檢測等基石業(yè)務為公司貢獻主要收入來源，同時急救、眼科等高潛力業(yè)務也在積極孵化中。在疫情后，公司整體毛利率保持在歷史高位水平，營收及利潤均較疫情前大幅增長。
把握行業(yè)發(fā)展脈搏，聚焦三大核心業(yè)務發(fā)展。公司憑借前瞻性的戰(zhàn)略眼光，精準把握家用醫(yī)療器械行業(yè)的發(fā)展脈搏。家用醫(yī)療器械行業(yè)正經(jīng)歷著顯著的變革，線上銷售、產(chǎn)品小型化、智能化成為核心趨勢。公司巧妙地將業(yè)務布局與這些趨勢深度融合，通過線上平臺更直接地觸達消費者，提升品牌知名度和市場占有率。同時，公司積極順應產(chǎn)品小型化、智能化的趨勢，推出了一系列便于攜帶、操作簡便的家用醫(yī)療器械產(chǎn)品。在業(yè)務布局上，公司重點聚焦呼吸與制氧、血糖及POCT、消毒感控三大核心賽道，并持續(xù)拓展。呼吸治療板塊產(chǎn)品矩陣豐富，滿足用戶各類需求；糖尿病護理業(yè)務通過收購浙江凱立特，成功拓展至CGM領域，業(yè)績快速增長；感染控制業(yè)務則由全資子公司上海中優(yōu)開展，品牌力卓越，市場份額領先。
投資建議：公司為國內(nèi)家用醫(yī)療器械龍頭，疫情后抓住行業(yè)發(fā)展機遇，積極拓展業(yè)務，敏銳掌握行業(yè)趨勢推陳出新，同時通過創(chuàng)新營銷不斷加強品牌力影響，當前公司業(yè)務已逐步回歸常態(tài)化的可持續(xù)發(fā)展軌道，未來公司可憑借豐富的產(chǎn)品布局、獨特的產(chǎn)品功能創(chuàng)新、創(chuàng)新的營銷推廣，持續(xù)提升家用醫(yī)療器械行業(yè)市占率，我們預計2024—2026年公司營收分別為81.70、93.15、105.25億元，同比增速分別為2.48%、14.02%、12.98%；對應歸母凈利潤分別為20.03、23.37、26.16億元，同比增速分別為-16.40%、16.70%、11.93%；EPS分別為2.00、2.33、2.61元，當前股價對應PE分別為18.24、15.63、13.96倍，首次覆蓋，予以“增持”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇導致產(chǎn)品價格下降，產(chǎn)品研發(fā)失敗，國際貿(mào)易摩擦，并購標的運營不達預期帶來的商譽減值風險等。
|
|
