>> 長(zhǎng)江期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-241227
| 上傳日期： |
2024/12/27 |
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pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李旎,汪國(guó)棟 |
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基本金屬
◆銅：
截至12月26日收盤，滬銅主力01合約下跌0.03%至74040元/噸。本周銅價(jià)呈震蕩下行走勢(shì)，周跌1.30%。美聯(lián)儲(chǔ)年底如期下調(diào)利率25基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾之后言論市場(chǎng)解讀偏鷹，美元大漲，銅價(jià)承壓。銅精礦年度長(zhǎng)單加工費(fèi)較去年大幅減少，同時(shí)銅精礦現(xiàn)貨TC重回個(gè)位數(shù)水平，國(guó)內(nèi)冶煉的檢修依然在繼續(xù)，但影響量在逐步減少，不過(guò)原料的問(wèn)題依然在困擾企業(yè)，供應(yīng)端支撐依然明顯。臨近年底，下游企業(yè)仍存資金壓力，采購(gòu)需求難有回升空間，但國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降，整體降幅表現(xiàn)超預(yù)期，反映市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)具有韌性，尤其是銅價(jià)下跌后的補(bǔ)庫(kù)意愿依然存在。整體來(lái)看，宏觀市場(chǎng)的擾動(dòng)仍在繼續(xù)，國(guó)內(nèi)支持政策及庫(kù)存去庫(kù)帶來(lái)一定支撐，而近期檢修減少以及需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱施壓銅價(jià)。預(yù)計(jì)下周銅價(jià)延續(xù)偏弱震蕩表現(xiàn)，整體價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在73000-76000元/噸。技術(shù)上看，滬銅主力合約維持區(qū)間震蕩，建議觀望或區(qū)間交易。
◆鋁：
截至12月26日收盤，滬鋁主力02合約下跌0.73%至19760元/噸。年底重污染天氣管控或雨雪天氣增多，國(guó)產(chǎn)鋁土礦供應(yīng)難有顯著改善，但是進(jìn)口礦供應(yīng)增加，整體礦端供應(yīng)預(yù)計(jì)逐步好轉(zhuǎn)。周內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅下降45萬(wàn)噸至8810萬(wàn)噸，氧化鋁庫(kù)存小幅下降0.6萬(wàn)噸至301.3萬(wàn)噸。山西呂梁秋冬季改善空氣質(zhì)量強(qiáng)化減排政策仍在實(shí)施中，涉及的4家氧化鋁廠的相關(guān)焙燒爐關(guān)停中。周內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4388.4萬(wàn)噸，周度環(huán)比下降2萬(wàn)噸。四川啟明星和貴州安順20萬(wàn)噸產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)，雙元鋁業(yè)、新疆農(nóng)六師投產(chǎn)將帶來(lái)30萬(wàn)噸產(chǎn)能增量。減量方面，河南某鋁廠停槽檢修影響產(chǎn)能預(yù)計(jì)7萬(wàn)噸；新疆昌吉州某鋁廠采暖季常規(guī)檢修影響產(chǎn)能2萬(wàn)余噸；廣西某鋁廠少量產(chǎn)能因高成本而減產(chǎn)，另一鋁廠10萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃12月技改升級(jí)；四川部分鋁廠因生產(chǎn)成本過(guò)高或檢修需求已于近期開(kāi)始減產(chǎn)，預(yù)計(jì)將影響20.5萬(wàn)噸產(chǎn)能；重慶某鋁廠12月可能有集中停槽檢修影響產(chǎn)能2萬(wàn)余噸。需求方面，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率周度環(huán)比下降0.8%至62.4%。庫(kù)存方面，鋁價(jià)下跌刺激補(bǔ)庫(kù)需求，周內(nèi)鋁錠、鋁棒社庫(kù)去化。氧化鋁高位運(yùn)行、鋁廠檢修減產(chǎn)，但需求淡季疊加出口退稅取消政策落地，鋁價(jià)上有壓力、下有成本和供應(yīng)支撐，短期不應(yīng)過(guò)于看空。滬鋁：建議觀望，主力合約參考運(yùn)行區(qū)間19800-20500。
◆鎳：
截至12月26日收盤，滬鎳主力02合約上漲0.80%至126490元/噸。宏觀面，美國(guó)及外盤金屬市場(chǎng)因圣誕節(jié)休市，國(guó)內(nèi)重要會(huì)議后財(cái)政貨幣政策將加碼刺激投資消費(fèi)，預(yù)計(jì)利好金屬需求。鎳礦方面，礦端趨于寬松，印尼內(nèi)貿(mào)紅土鎳礦基準(zhǔn)價(jià)小幅下滑，但印尼考慮限制鎳礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)影響后市。精煉鎳方面，12月各地精煉鎳產(chǎn)量預(yù)計(jì)多數(shù)持穩(wěn)，華東新投電積鎳項(xiàng)目進(jìn)一步爬產(chǎn)，精煉鎳維持過(guò)剩。鎳鐵方面，下游不銹鋼維持弱勢(shì)，不銹鋼廠對(duì)原料的壓價(jià)傳導(dǎo)上游，鎳鐵價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。不銹鋼方面，12月300系不銹鋼粗鋼排產(chǎn)181.04萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.33%，同比增加11.27%。當(dāng)前市場(chǎng)處于淡季，下游觀望明顯，以剛需采購(gòu)為主。硫酸鎳方面，下游備庫(kù)謹(jǐn)慎需求持續(xù)走弱，鎳鹽廠虧損下維持減產(chǎn)，硫酸鎳價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行。綜合來(lái)看，鎳供給過(guò)剩格局下基本面偏空，關(guān)注宏觀情緒影響，建議觀望或逢高做空。
◆錫：
截至12月26日收盤，滬錫主力01合約下跌0.76%至244660元/噸。據(jù)安泰科，11月國(guó)內(nèi)精錫產(chǎn)量為1.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.6%。11月錫精礦進(jìn)口5106金屬噸，環(huán)比增加2%，1-11月累計(jì)進(jìn)口量同比減少5.4%。11月份印尼精煉錫出口量為5939噸，環(huán)比增加4%，同比減少21%。消費(fèi)端來(lái)看，當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)中下游有望逐漸復(fù)蘇，11月國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)量同比增速為8.7%，全球半導(dǎo)體貿(mào)易組織預(yù)計(jì)2024年全球半導(dǎo)體銷售額增速將同比增長(zhǎng)13%。國(guó)內(nèi)外交易所庫(kù)存及國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存整體處于中等水平，上周國(guó)內(nèi)外庫(kù)存合計(jì)減少615噸。緬甸佤邦錫礦開(kāi)采未恢復(fù)，印尼精錫出口恢復(fù)至正常水平，供需雙增，下游半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇有望對(duì)需求形成支撐。近期錫原料端短缺仍然存在，但宏觀壓力因素仍存，建議持區(qū)間交易思路，參考滬錫01合約運(yùn)行區(qū)間23-25.5萬(wàn)/噸，建議持續(xù)關(guān)注緬甸復(fù)產(chǎn)進(jìn)展及下游需求端回暖情況。
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