>> 華創(chuàng)證券-保險行業(yè)周報：產(chǎn)壽預(yù)計穩(wěn)步收官，關(guān)注開門紅及配置動態(tài)-241228
| 上傳日期： |
2024/12/28 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
徐康 |
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本周行情復(fù)盤：本周保險指數(shù)上漲1.84%，跑贏大盤0.49pct。保險個股表現(xiàn)普遍上漲，人保+4.78%，太保+3.33%，友邦+2.74%，國壽+2.63%，新華+1.91%，財險+1.83%，平安+1.24%，太平+0.17%。10年期國債收益率1.69%，較上周末-1bp。
本周動態(tài)：
（1）金融監(jiān)管總局：今年前11月，保險業(yè)原保險保費收入5.36萬億元。其中，財產(chǎn)險保費收入1.31萬億元，人身險保費收入4.05萬億元；在賠付方面，原保險賠付支出2.08萬億元。截至2024年11月末，我國保險業(yè)資產(chǎn)總額為35.19萬億元，凈資產(chǎn)3.13萬億元。
（2）格隆匯：瑞眾人壽于2024年11月4日至2024年12月20日期間，以自有資金通過港股通二級市場集中競價方式累計增持龍源電力H股8359.80萬股，占公司總股本的1.00%。本次增持完成后，瑞眾人壽持有公司H股501,589,000股，A股0股，合計占公司總股本的6.00%。
保險行業(yè)2024年1-11月保費點評：
2024年1-11月，保險業(yè)原保費收入合計5.36萬億，同比+11.8%。其中，人身險合計4.05萬億，同比+14.0%；財產(chǎn)險合計1.31萬億，同比+5.5%。環(huán)比來看，人身險累計保費增速較1-10月下降0.7pct，主要受壽險增速下滑拖累，1-11月壽險保費同比+16.4%，環(huán)比1-10月下降1.0pct；財產(chǎn)險累計保費增速環(huán)比持平。
截至2024年11月底，保險行業(yè)總資產(chǎn)達到35.19萬億、凈資產(chǎn)3.13萬億，分別較年初+17.5%/+14.4%。其中人身險公司30.85萬億，較年初+19.0%，財產(chǎn)險公司2.91萬億，較年初+5.8%。
1-11月，人身險公司累計保費3.8萬億，同比+14%，壽險/健康險/意外險分別同比+16.4%/+6.4%/-9.7%。保戶投資款新增繳費達到5438億元，同比-1.84%，降幅環(huán)比上月略有提高，投連險獨立賬戶新增繳費達到161億元，同比+24.8%，增幅環(huán)比上月收窄2pct。單月保費來看，11月人身險公司保費同比-1.8%，其中壽險同比-3.52%，降幅環(huán)比上月在基數(shù)壓力增大的情況下略有收窄。Q4后半程，預(yù)計險企工作主要重點在于明年開門紅產(chǎn)品準備與人員培訓(xùn)。同比增速表現(xiàn)下滑，預(yù)計仍受預(yù)定利率下調(diào)影響較為明顯，三季度末以來權(quán)益市場有所回暖帶動市場整體風(fēng)偏上行，亦或構(gòu)成保險產(chǎn)品需求分流。
1-11月，財產(chǎn)險公司累計保費1.56萬億，同比+6.8%，累計保費增幅環(huán)比上月提升0.1pct。其中，車險累計同比+5.2%，增幅環(huán)比+0.3pct，預(yù)計受汽車市場回暖與車均保費企穩(wěn)雙驅(qū)。11月汽車市場銷量同比+11.7%，增速環(huán)比+4.7pct；新能源車保持高增，單月同比+47.4%。非車險合計累計同比+8.7%，增幅環(huán)比略有下降0.1pct，主要受責(zé)任險累計增速環(huán)比-0.7pct至8.8%影響，此外農(nóng)險/健康險/意外險累計增速均有所提升。
投資建議：展望全年，我們預(yù)計人身險將保持高增，主要得益于上半年續(xù)期保費拉動，下半年基數(shù)改善新單亦有好轉(zhuǎn)；財產(chǎn)險方面，Q2以來累計增速持續(xù)回升，預(yù)計全年景氣度有望收窄與去年的差距。當(dāng)前關(guān)注壽險開門紅進展，險企預(yù)錄與轉(zhuǎn)化預(yù)收等工作或已拉開序幕。配置動態(tài)上，結(jié)合長端利率近期走勢，以及償二代二期過渡期延長、分紅險銷售占比或有提升等因素，我們認為高股息資產(chǎn)或持續(xù)受險資青睞。
當(dāng)前PEV估值：友邦1.11x、國壽0.86x、平安0.66x、太保0.58x、新華0.59x。PB估值：財險H1.02x、人保A1.27x、眾安H0.79x。
我們的推薦順序是：太保、平安、新華、國壽，建議關(guān)注：中國財險H。
風(fēng)險提示：監(jiān)管變動、自然災(zāi)害加劇、長端利率下行、權(quán)益市場波動
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