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行情回顧：盤面沖高回落，全周05合約收跌21元，現(xiàn)貨維持震蕩走弱，盤面升水現(xiàn)貨。企業(yè)庫(kù)存累至歷史高位，現(xiàn)實(shí)依舊疲軟，5-9價(jià)差同期低位，盤面近低遠(yuǎn)高，利好有限，當(dāng)前弱現(xiàn)實(shí)且后續(xù)預(yù)期相對(duì)好一些，現(xiàn)貨低估值仍有一定支撐，預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌空間有限，但上漲也未見較強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，短期維持震蕩偏弱。
　　供應(yīng)端：本周尿素企業(yè)開工77.67%，較上期跌2.51%，煤制開工小幅下行，氣制開工加速下行。現(xiàn)貨依舊偏弱，企業(yè)利潤(rùn)低位，虧損性減產(chǎn)增多，供應(yīng)壓力有望進(jìn)一步緩解。
　　需求端：復(fù)合肥開工見頂回落，企業(yè)走貨欠佳，成品庫(kù)存同期高位，加上原料持續(xù)偏弱，市場(chǎng)信心不足，復(fù)合肥提振有限。三聚氰胺開工回升，受原料下跌影響利潤(rùn)有所改善，整體工業(yè)需求依舊偏弱。農(nóng)業(yè)需求淡季，僅有小量剛需維持，出口仍未有明顯變動(dòng)。整體尿素需求維持低位水平。
　　庫(kù)存：本周企業(yè)總庫(kù)存量152.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.32萬(wàn)噸，供需雙弱格局，需求端萎縮更快，現(xiàn)貨持續(xù)走低，市場(chǎng)信心不足，企業(yè)壓力進(jìn)一步增大。后續(xù)或仍有讓利降庫(kù)需求。庫(kù)存的去化需要看到煤制裝置的停車或需求端的明顯好轉(zhuǎn)。在企業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步收縮背景下，后續(xù)預(yù)計(jì)通過(guò)企業(yè)降負(fù)荷以及出口的逐步放松來(lái)緩解國(guó)內(nèi)壓力。
　　小結(jié)：現(xiàn)貨依舊疲軟，企業(yè)利潤(rùn)低位，近期受保供穩(wěn)價(jià)消息影響盤面與現(xiàn)貨有一定支撐，但現(xiàn)實(shí)企業(yè)庫(kù)存仍在走高，壓力進(jìn)一步凸顯，現(xiàn)實(shí)仍是偏弱格局。需求端復(fù)合肥開工開始拐頭向下，其他工業(yè)需求也整體偏弱，需求未見明顯好轉(zhuǎn)?？傮w來(lái)看，現(xiàn)實(shí)受高庫(kù)存影響仍有壓力，但尿素估值相對(duì)偏低，繼續(xù)下跌空間有限，單邊建議觀望或在有明顯回調(diào)之后關(guān)注短多機(jī)會(huì)。