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存單到期收益率下行，長短期限存單利率繼續(xù)倒掛。存單到期收益率來看，本周3M收益率下行4.0bp收于1.64%，6M收益率下行2.99bp收于1.64%，1Y收益率下行2.14bps收于1.60%。當(dāng)前1年存單與7天OMO利差收于10.4bp，近三年1年存單與7天OMO利差最低點(diǎn)是2022年8月的-20bp。
　　存單凈融資增加，國股行存單發(fā)行利率上行，發(fā)行結(jié)構(gòu)繼續(xù)短期化。本周存單凈融資2534億元（前值1599億元），本周國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行1年存單發(fā)行利率分別收于1.68%、1.70%、1.82%、1.75%，較上一周分別+4.0bp、+4.58bp、-3.38bp、-13.83bp。發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，本周1年存單發(fā)行3590億元，6M存單發(fā)行2763億元，3M發(fā)行2246億元，占比分別為37.81%、29.10%、23.65%，3M期限發(fā)行占比上升。
　　七天資金價(jià)格回升，流動(dòng)性分層擴(kuò)大，票據(jù)利率上行。R001收于1.51%（前值1.54%），DR001收于1.38%（前值1.42%）。R007收于2.14%（前值1.75%），DR007收于1.80%（（前值1.57%）。6M國股銀票轉(zhuǎn)貼利率收于1.25%（前值0.70%）。
　　央行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)凈回籠資金，大行持續(xù)買入短國債。本周央行逆回購?fù)斗?801億元，逆回購到期16783億元，MLF投放3000億元，合計(jì)凈回籠7982億元。
　　政府債券低位，資金預(yù)計(jì)平穩(wěn)跨年。本周國債凈發(fā)行-810億元，地方債凈發(fā)行423億元，政府債券合計(jì)凈發(fā)行-387億元。下周預(yù)計(jì)國債凈發(fā)行-300億元，地方債凈發(fā)行-17億元，合計(jì)凈發(fā)行-317億元，國債和地方債凈繳款預(yù)計(jì)合計(jì)-317億元。
　　機(jī)構(gòu)行為有如下特點(diǎn)：（1）新發(fā)債基規(guī)模增加，二級(jí)市場(chǎng)基金需求大增。以純債基和一二級(jí)債基、被動(dòng)指數(shù)債基口徑統(tǒng)計(jì)，12月以來債基新發(fā)行規(guī)模1088億元。（2）受到同業(yè)存款自律倡議影響，貨幣基金對(duì)存單需求大幅增加，或在調(diào)整資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。（3）保險(xiǎn)主要穩(wěn)定配置地方政府債。（（4）質(zhì)押式回購交易量先上升至8.3萬億后回落至7.2萬億。本周銀行間市場(chǎng)杠桿率先上升108.75%后回落至108.68%（前值108.33%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：贖回事件超預(yù)期，資金面收緊，統(tǒng)計(jì)存在偏差。