>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：供需雙弱，鉛價(jià)反彈吃力；基本面上沖驅(qū)動(dòng)較弱，關(guān)注宏觀及資金對(duì)滬鋅影響-241230
| 上傳日期： |
2024/12/30 |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，12月21日至12月27日當(dāng)周，SMM原生鉛企業(yè)周度開(kāi)工率58.61%，環(huán)比下降4.3個(gè)百分點(diǎn)；SMM再生鉛企業(yè)周度開(kāi)工率27.88%，環(huán)比下降7.32個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率74.71%，環(huán)比下降0.65個(gè)百分點(diǎn)。
2.云南羅平鋅電股份有限公司12月27日公告，其旗下德榮礦業(yè)金坡鉛鋅礦采礦許可證于2024年12月25日到期，目前將自12月26日起停產(chǎn)。截止2024年12月25日，德榮礦業(yè)金坡鉛鋅礦2024年共產(chǎn)出原礦19.65萬(wàn)噸，本次停產(chǎn)將減少原礦產(chǎn)出量，進(jìn)而減少鋅精礦供應(yīng)量，具體影響數(shù)量及金額以實(shí)際復(fù)產(chǎn)后確認(rèn)的數(shù)字為準(zhǔn)。
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，12月21日至12月27日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開(kāi)工率62.48%，環(huán)比下降1.33個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金周度開(kāi)工率56.06%，環(huán)比提升1.74個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開(kāi)工率57.14%，環(huán)比下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。
2.據(jù)SMM了解，某鍍鋅企業(yè)明年有新增四萬(wàn)噸鍍鋅產(chǎn)能計(jì)劃。
3.據(jù)Mining.com網(wǎng)站援引路透社報(bào)道，尼日利亞礦業(yè)部長(zhǎng)表示，由于安全狀況好轉(zhuǎn)，已解除該國(guó)西北部扎姆法拉州實(shí)施5年的礦產(chǎn)勘查禁令。2019年，鑒于匪患危機(jī)，扎姆法拉州的礦業(yè)活動(dòng)被迫暫停，該州擁有豐富的金、鋰和銅礦。尼日利亞是非洲最大產(chǎn)鈾國(guó)，該國(guó)金、石灰石和鋅資源也很豐富。目前，采礦業(yè)占GDP的比例不到1%，該國(guó)希望能提高這一比例，從而能夠擺脫對(duì)石油依賴(lài).
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌1.45%，滬鉛主力收盤(pán)與前一日下跌2.83%。
基本面來(lái)看，考慮前期進(jìn)口礦補(bǔ)充及年內(nèi)精煉鉛產(chǎn)量預(yù)期下滑等因素影響，當(dāng)前大規(guī)模煉廠原料庫(kù)存較為充足，雖然四季度河南、內(nèi)蒙古等地?zé)拸S冬儲(chǔ)備庫(kù)或使鉛精礦供需短暫錯(cuò)配，且國(guó)內(nèi)外礦山又出現(xiàn)意外停產(chǎn)情況，煉廠對(duì)加工費(fèi)議價(jià)困難，煉廠端來(lái)看，原生鉛冶煉廠年底檢修計(jì)劃陸續(xù)出爐，雖然原生鉛生產(chǎn)暫未受霧霾天氣影響，但12月仍有較多減量；再生鉛煉廠開(kāi)工受天氣環(huán)保管控影響較大，生產(chǎn)不穩(wěn)定性較大，原料庫(kù)存有所累積；下游消費(fèi)來(lái)看，年末時(shí)段多數(shù)鉛蓄電池企業(yè)進(jìn)行年底關(guān)賬盤(pán)庫(kù)，暫停對(duì)鉛錠采購(gòu)，少數(shù)大型企業(yè)直接放假1-3天，鉛蓄電池消費(fèi)較為平淡，經(jīng)銷(xiāo)商多以消化庫(kù)存為主，企業(yè)訂單普遍有所下滑。
上周五受下游某大型企業(yè)減產(chǎn)消息影響，空頭大量增倉(cāng)，滬鉛跳水，基本面來(lái)看，近期河南、安徽、河北等地區(qū)紛紛發(fā)布霧霾預(yù)警，同時(shí)湖南地區(qū)環(huán)保檢查，原生鉛與再生鉛生產(chǎn)及運(yùn)輸均受到不同程度的影響，供應(yīng)階段性收緊，下游臨近年底，大型企業(yè)關(guān)賬盤(pán)庫(kù)，下游企業(yè)采購(gòu)積極性下滑，市場(chǎng)交易趨淡，且元旦假期放假預(yù)期或使得開(kāi)工下滑，鉛價(jià)反彈吃力，后續(xù)持續(xù)關(guān)注天氣因素對(duì)生產(chǎn)端影響。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌1.03%，滬鋅主力合約收跌0.87%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至325元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至405元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至550元/噸。
臨近年底，下游消費(fèi)淡季表現(xiàn)逐漸顯現(xiàn)。上周鋅價(jià)有所走強(qiáng)，下游消費(fèi)表現(xiàn)不一，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，臨近春節(jié)，部分終端項(xiàng)目逐漸收尾放假，鍍鋅需求季節(jié)性減弱，為避免過(guò)多累庫(kù)，開(kāi)工有所回落；壓鑄鋅合金方面因有大廠檢修復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)開(kāi)工上行，但實(shí)際訂單則較多較弱，前期較為不錯(cuò)的汽配及電子產(chǎn)品訂單也有所弱化；氧化鋅方面因年底訂單不佳產(chǎn)量下滑，且部分陶瓷級(jí)氧化鋅廠停產(chǎn)放假，開(kāi)工下滑明顯。原料端備庫(kù)情況來(lái)看，因礦端偏緊格局未改，且加工費(fèi)持續(xù)低位，反彈之路緩慢，加之市場(chǎng)預(yù)期明年礦端偏緊格局將有所緩解，部分煉廠為減少虧損備庫(kù)積極性不佳甚至放棄冬儲(chǔ)，原料采買(mǎi)以保障正常生產(chǎn)為主，北方部分庫(kù)存水平相對(duì)較高的煉廠主因其開(kāi)工不高。
整體來(lái)看，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，下游需求出現(xiàn)回落，供給端則在利潤(rùn)及原料好轉(zhuǎn)下，產(chǎn)量有所恢復(fù)，基本面對(duì)鋅價(jià)繼續(xù)沖高支撐較弱，后續(xù)隨著進(jìn)口貨源到貨及下游備庫(kù)陸續(xù)結(jié)束，預(yù)計(jì)鋅價(jià)偏弱整理，策略上可考慮逢高沽空，后續(xù)持續(xù)關(guān)注政策及資金情緒對(duì)鋅價(jià)引導(dǎo)。
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