>> 寶城期貨-焦煤焦炭周報：偏空氛圍主導，煤焦弱勢震蕩-241227
| 上傳日期： |
2024/12/30 |
大?。?/td>
| 898KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
涂偉華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
焦炭：現(xiàn)階段，市場仍以弱現(xiàn)實邏輯為主，宏觀預期交易相對有限，黑色系整體迎來階段性回調(diào)，其中焦炭由于成本端焦煤拖累，表現(xiàn)更為弱勢，仍未擺脫十月上旬以來的下行趨勢?，F(xiàn)貨方面，25日全國多地鋼廠開啟第五輪降價，于27日起執(zhí)行，落地后港口準一級濕熄焦平倉價將降至1690元/噸，焦化廠預計仍能維持盈虧平衡或微利狀態(tài)。從供需來看，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，本周焦炭日均產(chǎn)量112.52萬噸，環(huán)比降0.09萬噸；鋼廠鐵水日均產(chǎn)量227.87萬噸，環(huán)比降1.54萬噸。另外，本周鋼廠盈利率小幅提升，維持在50%左右，接近一半鋼廠處于盈利狀態(tài)，在利潤尚可的情況下，焦炭需求仍將表現(xiàn)出良好韌性。庫存方面，自11月下旬以來，鋼廠焦炭庫存持續(xù)回升，目前可用天數(shù)12.98天，若以去年冬儲作為參考，鋼廠去年春節(jié)前最終將焦炭庫存補充至13.5~14.5天左右，可見今年冬儲壓力已較為有限，難對焦炭價格形成有效支撐。相對值得期待的向上驅(qū)動主要有兩點，其一是等待春節(jié)前宏觀情緒能否迎來回暖，其二是節(jié)后復產(chǎn)對原料需求預期的改善?？偟膩碚f，焦炭近期供需雙降，基本面支撐不足，且在政策空窗期內(nèi)，上游焦煤又不斷拖累，帶動J2505合約震蕩下行，持續(xù)受5日、10日均線壓制，預計近期仍將維持低位震蕩運行，關注一月市場情緒能否改善。
焦煤：臨近年末，主產(chǎn)區(qū)部分煤礦完成年度目標后，生產(chǎn)有所放緩，疊加288口岸因高庫存壓力以及市場氛圍疲弱等原因，通關車數(shù)大幅下降，焦煤供應短期收縮，但其整體寬松的格局并未扭轉(zhuǎn)，焦煤中長期基本面壓力依然存在，對期貨帶來較大壓力。不過，隨著焦煤主力合約不斷下挫，市場多空博弈逐漸增加，一方面蒙5長協(xié)成本會對價格帶來一定支撐，另一方面一季度政策預期和春節(jié)后復產(chǎn)預期或在后續(xù)逐漸發(fā)酵，當前繼續(xù)追空將面臨一定風險。從產(chǎn)業(yè)端來看，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至12月27日，全國523家煉焦煤礦山精煤日均產(chǎn)量為76萬噸，周環(huán)比降3.9萬噸，同比偏高8.53萬噸，年底主產(chǎn)區(qū)煤礦略有減產(chǎn)，另外在口岸高庫存以及市場氛圍悲觀的壓制下，288口岸通車數(shù)低位運行，焦煤供應有所收縮；下游焦炭日均產(chǎn)量112.52萬噸，周環(huán)比降0.09萬噸，焦企利潤尚可，焦煤需求暫時企穩(wěn)。綜上所述，由于供應收縮，焦煤短期基本面好轉(zhuǎn)，但中長期寬松格局并未扭轉(zhuǎn)，市場氛圍依然悲觀，焦煤主力合約偏弱震蕩運行，近期可關注春節(jié)前政策端情況。
|
|
