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2024年國內(nèi)甲醇期貨主力合約整體走勢可以分為三個階段：第一階段（2024年初至5月下旬末）：在積極因素驅(qū)動下，甲醇期貨主力合約累計漲幅達17.63%；第二階段（6月初至9月中旬末）：在弱需因素主導背景下，甲醇期貨主力合約累計跌幅達到14.95%；第三階段（9月下旬初至年末）：在宏觀因子和需求因子共振的情況下，甲醇期貨主力合約累計最大漲幅達14.70%。
　　對于2025年而言，全球主要經(jīng)濟體繼續(xù)大幅度降息的可能性較低。在經(jīng)濟強勁增長而物價上漲的通脹黏性影響下，美聯(lián)儲可能會更加謹慎，利率政策會更加偏向于中性策略，不再繼續(xù)降息。2025年的全球經(jīng)濟將處于一個相對復雜的環(huán)境中，美國逆全球化政策實行或?qū)?jīng)濟產(chǎn)生負面拖累。預計2025年，我國將繼續(xù)實施積極的逆周期調(diào)節(jié)政策以增強中國經(jīng)濟的韌性，這有望成為大宗商品期貨市場的“助推器”。2025年中國GDP增速5%左右或仍是努力目標。
　　轉(zhuǎn)向甲醇基本面來看，預計2025年國內(nèi)甲醇產(chǎn)能或大幅增加，但考慮到投產(chǎn)甲醇多配套下游裝置，因此供應凈增量或有限。疊加原料煤炭供應充裕，甲醇裝置生產(chǎn)利潤尚可，企業(yè)開工意愿較強，甲醇負荷仍可能繼續(xù)維持偏高水平運行。進口方面，2025年伊朗和東南亞地區(qū)均有甲醇新產(chǎn)能投放計劃，不過考慮到潛在中東地緣因素，該區(qū)域貨源或受到一定限制，預計2025年我國甲醇進口量或同比小幅回落。需求方面，2025年甲醇下游需求新增投產(chǎn)計劃較多，主要集中在傳統(tǒng)需求和烯烴需求方面，只是下游投產(chǎn)多以烯烴一體化及配套甲醇投產(chǎn)的模式為主，或?qū)┬杵胶庥绊戄^為有限。預計需求端增量或略低于供應端增量。
　　展望來看，預計2025年甲醇基本面供需結(jié)構(gòu)整體保持平穩(wěn)。國內(nèi)甲醇供應將繼續(xù)增長，而外部進口或小幅萎縮，需求增長或與供給保持平穩(wěn)，港口庫存和內(nèi)陸社會庫存呈現(xiàn)季節(jié)性波動增減。預計2025上半年走勢先強后弱，下半年企穩(wěn)反彈，全年維持寬幅震蕩整理的走勢。關(guān)注風險點：中美宏觀政策、中東地緣局勢、甲醇產(chǎn)業(yè)鏈上下游裝置變動及海外船期等。