>> 寶城期貨-橡膠2025年度報(bào)告：兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山-241219
| 上傳日期： |
2024/12/30 |
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| 格式： |
pdf 共31頁(yè) |
來源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳棟 |
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2024年滬膠期價(jià)運(yùn)行分三個(gè)階段：第一階段（2024年初至7月底）：滬膠期價(jià)重心穩(wěn)步抬升；第二階段（2024年8月初至9月底）：滬膠期價(jià)持續(xù)上漲；第三階段（2024年10月初至年末）：滬膠期價(jià)高位回調(diào)。標(biāo)膠期價(jià)運(yùn)行分三個(gè)階段：第一階段（2024年初至6月上旬末）：標(biāo)膠期價(jià)明顯上漲；第二階段（6月中旬至7月末）：標(biāo)膠期價(jià)陷入回調(diào)；第三階段（8月初至年末）：標(biāo)膠期價(jià)重新持續(xù)上漲。合成膠期價(jià)運(yùn)行分兩個(gè)階段：第一階段（2024年初至9月末）：合成膠明顯上漲；第二階段（10月初至年末）：合成膠明顯下跌。
對(duì)于2025年而言，全球主要經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)大幅度降息的可能性較低。在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)而物價(jià)上漲的通脹黏性影響下，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)更加謹(jǐn)慎，利率政策會(huì)更加偏向于中性策略，不再繼續(xù)降息。2025年的全球經(jīng)濟(jì)將處于一個(gè)相對(duì)復(fù)雜的環(huán)境中，美國(guó)逆全球化政策實(shí)行或?qū)?jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面拖累。預(yù)計(jì)2025年，我國(guó)將繼續(xù)實(shí)施積極的逆周期調(diào)節(jié)政策以增強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，這有望成為大宗商品期貨市場(chǎng)的“助推器”。2025年中國(guó)GDP增速5%左右或仍是努力目標(biāo)。
預(yù)計(jì)2025年海外天然橡膠產(chǎn)量或維持小幅減產(chǎn)5%左右，煙片膠和標(biāo)膠供應(yīng)壓力穩(wěn)中有降。同時(shí)國(guó)內(nèi)云南和海南產(chǎn)區(qū)在沒有臺(tái)風(fēng)和病蟲害等因素干擾下，全乳膠產(chǎn)量或維持平穩(wěn)。而2025年丁二烯裝置新增產(chǎn)能投放疊加原油期價(jià)重心下移或?qū)铣赡z形成負(fù)面拖累。從需求看，車市和輪胎需求有望維持偏樂觀態(tài)勢(shì)，同時(shí)國(guó)內(nèi)車市以舊換新政策持續(xù)釋放利好，疊加逆周期政策兜底，車市消費(fèi)依然有望維持增長(zhǎng)趨勢(shì)，膠市需求前景維持偏樂觀基調(diào)。從供需平衡表來看，2025年全球天膠期貨市場(chǎng)有望維持供需偏緊，甚至維持供需缺口的態(tài)勢(shì)。而合成膠市場(chǎng)則維持供應(yīng)略微過剩的狀態(tài)。
整體來看，2025年全球天然橡膠供需格局判定為供給小幅下降，需求略微增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)滬膠期貨和標(biāo)膠期貨或維持寬幅震蕩運(yùn)行的走勢(shì)，價(jià)格重心有望穩(wěn)步抬升，而合成橡膠期貨則寬幅整理，價(jià)格漲幅或弱于滬膠與標(biāo)膠。關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期變動(dòng)、歐美央行降息政策節(jié)奏、全球天氣異常、中國(guó)產(chǎn)業(yè)扶持政策落地情況。
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