>> 東證期貨-外匯保值年度報告：聚焦外匯風(fēng)險管理，掉期主導(dǎo)靈活管理多幣種風(fēng)險-241230
| 上傳日期： |
2024/12/30 |
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| 10240KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳奇翀,宋靜 |
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★ 2024年外匯市場整體增長，短期結(jié)構(gòu)逐漸成為主流
2024年外匯市場整體呈增長趨勢，工具用途與市場偏好差異明顯。外匯掉期逐漸成為主流工具，滿足短期流動性需求的同時，遠(yuǎn)期/遠(yuǎn)期結(jié)構(gòu)顯著增長，推動市場發(fā)展。外匯期權(quán)市場偏好中短期期限產(chǎn)品，靈活性強(qiáng)，風(fēng)險管理作用穩(wěn)定。遠(yuǎn)期交易量雖有增長但占比仍低，集中于短期和長期期限。
★美元和歐元具有貼水加深風(fēng)險，日元1Y結(jié)構(gòu)升水具有走弱風(fēng)險，英鎊短期貼水溫和震蕩為主，長期或?qū)⒆呷?br> 美元兌人民幣短期上漲為主，市場預(yù)期遠(yuǎn)期貼水將維持，短期內(nèi)1M-3M工具靈活性較高，但需警惕1Y期限遠(yuǎn)期貼水加深的風(fēng)險。掉期短期承壓下行，企業(yè)可利用遠(yuǎn)期工具或看跌期權(quán)對沖風(fēng)險。歐元兌人民幣短期或?qū)⒕哂凶呷鯄毫?，隨著歐洲央行連續(xù)降息和歐美利差擴(kuò)大，遠(yuǎn)期貼水可能維持，但中長期降息節(jié)奏放緩后歐元具備回升潛力。短期可通過1M或3M遠(yuǎn)期、看跌期權(quán)靈活管理風(fēng)險，長期則需警惕1Y期限貼水反彈風(fēng)險。日元兌人民幣短期內(nèi)以震蕩為主，中期美日利差擴(kuò)大對日元施壓，但長期具備升值潛力。遠(yuǎn)期升水短期波動較小，但長期可能走弱。日元多頭可通過短期掉期與看跌期權(quán)對沖風(fēng)險，而空頭則需密切關(guān)注日本央行政策調(diào)整，靈活調(diào)整遠(yuǎn)期及掉期策略。英鎊兌人民幣短期溫和震蕩，長期受深度貼水影響承壓，英鎊長期或?qū)⒚媾R下跌風(fēng)險，但短期內(nèi)可利用1M或3M遠(yuǎn)期策略及看跌期權(quán)管理波動。對于長期敞口，需重點(diǎn)關(guān)注1Y期限貼水的深度調(diào)整。
★ 2025年年度宏觀事件風(fēng)險預(yù)警
2025年需關(guān)注主要經(jīng)濟(jì)體議會議過程，關(guān)注事件前后市場預(yù)期發(fā)酵情況。針對外幣多頭頭寸進(jìn)行外匯遠(yuǎn)期掉期的投資者可以搭配買入看漲期權(quán)管理匯率超預(yù)期上漲部分的風(fēng)險；針對外幣空頭頭寸進(jìn)行套保的投資者可以搭配買入看跌期權(quán)管理匯率超預(yù)期下跌部分的風(fēng)險。
★風(fēng)險提示
美聯(lián)儲降息不符合預(yù)期，地緣政治事件突發(fā)，歐元區(qū)降息不符合預(yù)期，日本加息不符合預(yù)期。
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