>> 中誠信國際-熱點(diǎn)點(diǎn)評：全國財(cái)政工作會(huì)議五大關(guān)注點(diǎn)-241230
| 上傳日期： |
2024/12/30 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
趙耿 |
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2024年12月23-24日，全國財(cái)政工作會(huì)議（以下簡稱“會(huì)議”）在京舉行，總結(jié)2024年財(cái)政工作成效，研究部署2025年重點(diǎn)任務(wù)。會(huì)議指出2024年財(cái)政工作取得新進(jìn)展、新成效，包括財(cái)政工作在加力落實(shí)財(cái)政政策、扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展、積極支持辦好民生實(shí)事、更大力度防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、深化財(cái)稅體制改革和財(cái)政管理監(jiān)督等。會(huì)議對明年財(cái)政重點(diǎn)工作進(jìn)行了研究部署，2025年，在堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)的基礎(chǔ)上，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，同時(shí)要求“深化財(cái)稅體制改革”等，并進(jìn)一步提出了包括“支持?jǐn)U大國內(nèi)需求、支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)、支持保障和改善民生、支持城鄉(xiāng)區(qū)域融合發(fā)展、支持生態(tài)文明建設(shè)以及支持高水平對外開放”六項(xiàng)重點(diǎn)工作。我們認(rèn)為會(huì)議有以下五點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注：
一、實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，提高財(cái)政赤字率、安排更大規(guī)模政府債券
本次會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，持續(xù)用力、更加給力，打好‘政策組合拳’”，并提出“提高財(cái)政赤字率，加大支出強(qiáng)度”“安排更大規(guī)模政府債券”，作為明年經(jīng)濟(jì)政策的重頭戲，明年財(cái)政政策力度與此前相比將有較大突破，赤字率、政府債券發(fā)行規(guī)模將有所提升，積極助力穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、提振信心、扭轉(zhuǎn)信用收縮趨勢?！疤岣哓?cái)政赤字率，加大支出強(qiáng)度”的要求下，明年預(yù)算赤字率可提升至3.4%以上，必要時(shí)可安排在3.8%左右，赤字規(guī)模約5萬億，其中中央赤字規(guī)?；?萬億左右。今年以來我國經(jīng)濟(jì)修復(fù)持續(xù)承壓，有效需求不足、微觀主體預(yù)期偏弱等問題依然制約經(jīng)濟(jì)增長，加之大國博弈加劇下我國外需條件進(jìn)一步惡化，需進(jìn)一步提高赤字水平應(yīng)對內(nèi)外不確定因素，綜合考慮當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢，建議明年預(yù)算赤字率提高至3.4%以上，必要時(shí)可安排3.8%左右，赤字規(guī)模將約5萬億1，有助于彌補(bǔ)土地財(cái)政弱化帶來的財(cái)政缺口，保障合理必要支出，為擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長等提供財(cái)政支持；赤字分配上，可向中央適度傾斜、提高國債占比，中央赤字規(guī)?；?萬億左右，既有利于優(yōu)化政府債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低整體宏觀債務(wù)成本，也能為地方政府減負(fù)，增強(qiáng)地方活力。
廣義財(cái)政赤字仍有發(fā)力空間，特別國債可安排2萬億左右，專項(xiàng)債新增額度安排4萬億2左右，為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)提供更多支撐。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持‘兩重’項(xiàng)目和‘兩新’政策實(shí)施”，在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要時(shí)期，政府部門尤其是中央政府加杠桿可以提振社會(huì)信心、擴(kuò)大有效需求，同時(shí)有利于優(yōu)化政府債務(wù)結(jié)構(gòu)、整體宏觀債務(wù)成本也會(huì)趨于最小化，尤其考慮到目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展與轉(zhuǎn)型涉及到的重大戰(zhàn)略及關(guān)鍵領(lǐng)域的項(xiàng)目大多具有較強(qiáng)的外部性，需要中央政府持續(xù)發(fā)力，強(qiáng)化對“兩重”等領(lǐng)域建設(shè)的財(cái)力保障。同時(shí)，在當(dāng)前居民消費(fèi)動(dòng)力不足、特朗普當(dāng)選外需面臨較大不確定性下，促內(nèi)需將是明年經(jīng)濟(jì)工作的重中之重，通過發(fā)行特別國債支持“兩新”具有較大必要性，超長期特別國債額度不宜低于今年，建議2025年用于支持“兩新”“兩重”的超長期特別國債額度安排1萬億左右，考慮用于補(bǔ)充國有大行核心一級資本的特別國債或于明年落地（暫估額度1萬億）以及中央赤字規(guī)模，2025年中央加杠桿空間或超6萬億。從專項(xiàng)債看，傳統(tǒng)基建項(xiàng)目逐步飽和、特別國債支持重大項(xiàng)目等或?qū)ｍ?xiàng)債大幅擴(kuò)容形成一定制約，但由于專項(xiàng)債用途擴(kuò)大、可用于收購存量住房用于保障性住房等，以及穩(wěn)增長壓力下專項(xiàng)債作為積極財(cái)政的重要工具不宜大幅縮水、需要保障存量項(xiàng)目資金滾動(dòng)接續(xù)需求，新增專項(xiàng)債仍需保持一定規(guī)模，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用”，建議2025年安排4萬億左右，以滿足專項(xiàng)債用途擴(kuò)圍及穩(wěn)增長、穩(wěn)投資需求，避免資金滾續(xù)、市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，考慮2萬億用于置換存量隱性債務(wù)，2025年專項(xiàng)債新增額度或?yàn)?萬億左右。
此外，財(cái)政發(fā)力的節(jié)奏不容忽視，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“加快支出進(jìn)度”“合理安排債券發(fā)行”，明年要加快財(cái)政支出進(jìn)度和專項(xiàng)債發(fā)行使用節(jié)奏，盡早形成實(shí)物工作量，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好提供有力支撐。今年以來，受宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)調(diào)整、土地財(cái)政難以為繼以及財(cái)政“以收定支”基調(diào)影響，疊加化債背景下地方發(fā)展活力受約束，財(cái)政支出節(jié)奏及地方債發(fā)行使用節(jié)奏相對偏慢，政府支出尤其是地方支出占GDP比重下滑趨勢也更加顯著，市場對積極財(cái)政政策的感受相對有限，財(cái)政“加速器”作用或有所受限。明年“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策”，需把握好財(cái)政發(fā)力的節(jié)奏，宜早不宜遲，可適度靠前發(fā)力，加快債券資金預(yù)算下達(dá)，推動(dòng)盡早形成實(shí)物工作量，促進(jìn)穩(wěn)增長政策效應(yīng)及時(shí)顯現(xiàn)，更好穩(wěn)定市場預(yù)期。
二、大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，更加注重惠民生、促消費(fèi)、增后勁
相較于絕對規(guī)模，結(jié)構(gòu)與效率更加重要，決定了財(cái)政發(fā)力的質(zhì)量和可持續(xù)性。會(huì)議提出要“大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化精準(zhǔn)投放，更加注重惠民生、促消費(fèi)、增后勁”，財(cái)政支出結(jié)構(gòu)應(yīng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段相匹配，從“以投資為主”轉(zhuǎn)向“投資與消費(fèi)并重”，從建設(shè)型財(cái)政向民生型財(cái)政轉(zhuǎn)變。
其一，支持?jǐn)U大內(nèi)需、大力提振消費(fèi)
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