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華泰柏瑞基金擁有多樣的紅利產(chǎn)品及豐富的管理經(jīng)驗(yàn)。華泰柏瑞基金公司共管理紅利ETF基金5只，規(guī)模合計(jì)已達(dá)約343億元（包含ETF聯(lián)接規(guī)模）。其紅利ETF產(chǎn)品線覆蓋寬基、主題、策略三大類產(chǎn)品。其中華泰柏瑞紅利ETF成立時(shí)間最長(zhǎng)，近期規(guī)?？焖偕蠞q，突破200億。華泰柏瑞紅利ETF自成立以來日均跟蹤誤差僅0.17%，跟蹤十分緊密；分紅近五年穩(wěn)定且慷概，單位年度分紅近五年的均值是0.13，是滬深300ETF的兩倍有余。
　　跟蹤的紅利指數(shù)中，從行業(yè)分布來看，銀行是第一大配置行業(yè)。其次是周期性行業(yè)（煤炭、石油石化及鋼鐵）。紅利低波對(duì)銀行顯著超配，對(duì)周期性行業(yè)（煤炭、石油石化及鋼鐵）顯著低配。上證紅利指數(shù)超配周期性行業(yè)，尤其是煤炭。恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)對(duì)消費(fèi)和房地產(chǎn)有明顯偏好，A股標(biāo)的的指數(shù)則更偏好制造業(yè)。
　　五只紅利指數(shù)的股息率震蕩上行且估值水平低。近七年來，跟蹤的紅利指數(shù)整體上呈現(xiàn)震蕩上行的趨勢(shì)。五只紅利指數(shù)的市盈率水平和市凈率水平均遠(yuǎn)低于滬深300指數(shù)，投資安全邊際較高。值得注意的是，五只紅利指數(shù)的市凈率均低于1，港股通高股息(CNY)和恒生港股通高股息低波的市盈率下破至0.5。
　　總體上紅利低波在長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面具備明顯優(yōu)勢(shì)，港股通高股息(CNY)在短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面占優(yōu)，業(yè)績(jī)彈性較大。2018年以來，紅利低波表現(xiàn)突出，累計(jì)收益率達(dá)到73%。中證央企紅利表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健、波動(dòng)水平較低。結(jié)合2022年以來的短期情況來看，港股通高股息(CNY)和恒生港股通高股息低波在22年面臨大幅下跌，隨后指數(shù)快速回升，港股通高股息漲幅尤其迅猛，凈值一度超越紅利低波。
　　對(duì)周期行業(yè)敏感的投資者建議區(qū)分紅利低波指數(shù)和上證紅利指數(shù)。上證紅利指數(shù)對(duì)周期行業(yè)超配，適配想借周期上漲的來獲得超額收益的投資者。紅利低波指數(shù)則對(duì)周期行業(yè)低配，適配對(duì)周期行業(yè)看空的投資者。
　　對(duì)高股息有追求的投資者建議關(guān)注上證紅利指數(shù)、港股通高股息(CNY)指數(shù)、恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)。
　　對(duì)央企明年市值管理有樂觀預(yù)期的投資者建議關(guān)注中證央企紅利指數(shù)。
　　對(duì)未來港股估值修復(fù)有樂觀預(yù)期的投資者建議關(guān)注港股通高股息(CNY)指數(shù)、恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)。從歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，指數(shù)近三年得益于估值修復(fù)的邏輯漲勢(shì)迅猛，但估值與A股標(biāo)的的紅利指數(shù)相比依然處于低位，未來仍存在上行空間。
　　對(duì)低波因子有偏好的投資者建議關(guān)注紅利低波和恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)。從歷史業(yè)績(jī)來看，紅利低波指數(shù)做到了連續(xù)七年正收益，但恒生港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)在深跌后的反彈中，沒有展現(xiàn)出較高的彈性?？傮w上，低波因子在長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上更占優(yōu)，因此指數(shù)適配對(duì)低波因子的長(zhǎng)期收益有樂觀預(yù)期的投資者。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告對(duì)于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績(jī)與表現(xiàn)不代表未來；指數(shù)未來表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場(chǎng)波動(dòng)、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。