>> 銀河證券-每日晨報(bào)-241231
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點(diǎn)集萃
陽(yáng)光保險(xiǎn)(6963.HK) :經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中有進(jìn)，價(jià)值工程顯現(xiàn)成效――陽(yáng)光保險(xiǎn)首次覆蓋報(bào)告。陽(yáng)光保險(xiǎn)︰快速成長(zhǎng)的綜合性民營(yíng)保險(xiǎn)公司陽(yáng)光保險(xiǎn)成立于2007年，是中國(guó)第十家登錄資本市場(chǎng)的內(nèi)地保險(xiǎn)公司。公司股權(quán)分散且呈現(xiàn)多元化，近年來(lái)實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)，保費(fèi)年化增速超過(guò)行業(yè)平均，人身險(xiǎn)和財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)均衡發(fā)展。公司積極服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略，緊跟行業(yè)改革方向，在科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融等領(lǐng)域有著較好的業(yè)務(wù)布局。公司近期加入港股通,流通性充裕背景下公司估值有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)修復(fù),首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。
交通:順周期景氣復(fù)蘇，看好內(nèi)需相關(guān)板塊――交通運(yùn)輸行業(yè)2025年度策略報(bào)告。2025年展望―機(jī)場(chǎng):國(guó)際線及客單價(jià)修復(fù)為未來(lái)主要看點(diǎn)。當(dāng)前機(jī)場(chǎng)板塊對(duì)于免稅協(xié)議重簽扣點(diǎn)率下降的悲觀情緒基本已被priced in。未來(lái)國(guó)際線客流恢復(fù)仍將為機(jī)場(chǎng)板塊主要看點(diǎn)。同時(shí)，一攬子政策驅(qū)動(dòng)下，宏觀經(jīng)濟(jì)及內(nèi)需消費(fèi)進(jìn)一步復(fù)蘇，也為2025年商業(yè)板塊客單價(jià)提升提供了動(dòng)力。樞紐機(jī)場(chǎng)免稅協(xié)議修訂情況及有稅商鋪招租進(jìn)展還需再關(guān)注,雖未來(lái)免稅扣點(diǎn)率大概率難以回歸疫情前高位水平，但確定性預(yù)期下，向下空間有限，且重奢品牌加速入駐有望帶來(lái)新的價(jià)值增長(zhǎng)點(diǎn)。建議把握機(jī)場(chǎng)板塊的底部布局機(jī)會(huì)。2025年我們重點(diǎn)推薦3個(gè)方向:1）供需格局優(yōu)化下具備業(yè)績(jī)彈性的航空板塊;2）有望受益于客單價(jià)提升而具有估值修復(fù)潛力的機(jī)場(chǎng)板塊;3）受益順內(nèi)需周期景氣向上的物流板塊。
電子:科技自立，AI具能――電子行業(yè)年度策略報(bào)告。25年行業(yè)展望:掘金兩大機(jī)遇，“科技自立”與“AI+”。我們看好國(guó)內(nèi)在“科技自立”大背景之下半導(dǎo)體的發(fā)展機(jī)會(huì)，“有為政府+有效市場(chǎng)”推動(dòng)新型舉國(guó)體制將持續(xù)突破半導(dǎo)體卡脖子環(huán)節(jié)，量檢測(cè)設(shè)備、光刻機(jī)、半導(dǎo)體材料、先進(jìn)封裝等迎來(lái)重大機(jī)遇。AI智能體從“數(shù)字化”走向“具身化”，大模型更廣泛地接入硬件產(chǎn)品已經(jīng)是必然。“AI+”有望驅(qū)動(dòng)消費(fèi)電子進(jìn)入新一輪成長(zhǎng)周期?！熬呱碇悄堋睂⑼苿?dòng)智能硬件進(jìn)入快速爆發(fā)期，AI的“具身化”將是AI終端的最終發(fā)展形態(tài)，帶動(dòng)電子產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪繁榮周期。
化工:聚焦內(nèi)需主線，探尋成長(zhǎng)新動(dòng)能――化工行業(yè)2025年年度策略報(bào)告。2025年展望:周期底部運(yùn)行，把握化工結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)目前我國(guó)化工行業(yè)景氣正值歷史底部區(qū)域，預(yù)計(jì)2025年Brent原油價(jià)格中樞下移至70美元/桶，行業(yè)成本端壓力有望緩解,但行業(yè)景氣修復(fù)程度與供需情況息息相關(guān)。供給端,近幾年化工行業(yè)資本開支增速趨緩，但在建、存量產(chǎn)能仍待時(shí)間消化;需求端,國(guó)際貿(mào)易摩擦不確定性增強(qiáng)，化工品出口預(yù)計(jì)面臨一定挑戰(zhàn)，政策端持續(xù)發(fā)力下，聚焦內(nèi)需潛力的釋放。我們認(rèn)為，2025年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需提振、新材料國(guó)產(chǎn)替代、資源品三條主線，把握化工結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。
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