久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

盤風格優(yōu)于小盤風格。從A股收益預測模型的最新預測來看，滬深300未來一年預期收益為14.2%，中證500未來一年預期收益為-28.2%，兩者拉開了巨大的差異。哪怕我們對寬基指數(shù)的預期收益與真實收益之間存在偏差，但是根據(jù)300和500預期收益差構(gòu)建的寬基指數(shù)多空策略似乎是長期有效的，這意味著預期收益差具備300和500相對收益的長周期預測能力，因此，我們建議投資者未來一年更多聚焦大市值寬基指數(shù)。
　　大盤風格有大盤價值、大盤成長和大盤質(zhì)量三種細分風格，哪一個空間最大？價值風格的問題是賠率較低、擁擠度較高，空間和彈性受限。成長風格的問題是經(jīng)過過去三個月的反彈，賠率優(yōu)勢不大、擁擠度上升較快。而質(zhì)量風格（ROE）過去一年以橫盤震蕩為主，當前賠率優(yōu)勢大且擁擠度低，如果未來經(jīng)濟基本面企穩(wěn)，或可成為兼具賠率和勝率的品種。
　　行業(yè)配置：“新能車”產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)強趨勢-低擁擠機會。當前在牛市預期的驅(qū)動下，非銀、計算機等行業(yè)擁擠度已經(jīng)趨高，右側(cè)參與的尾部風險較高。但近期我們也看到新能源、汽車等新能車概念相關(guān)的行業(yè)集中出現(xiàn)在“強趨勢-低擁擠”象限，趨勢已經(jīng)改善，但市場對此似乎關(guān)注程度不足。綜合行業(yè)的景氣度-趨勢-擁擠度判斷框架來看，一月行業(yè)配置建議為：汽車、基礎(chǔ)化工、電子、電力設備及新能源。
　　策略跟蹤：賠率+勝率策略2024年絕對收益9.8%。結(jié)合各資產(chǎn)的賠率策略與勝率策略的風險預算，我們構(gòu)建了賠率+勝率策略。賠率+勝率策略自2011年以來年化收益7.0%，最大回撤2.8%，2014年以來年化收益7.7%，最大回撤2.6%，2019年以來年化收益6.7%，最大回撤2.6%。賠率+勝率策略當前的配置建議為：泛權(quán)益類12.9%、黃金5.0%、債券82.1%。
　　風險提示：存在歷史經(jīng)驗失效風險，以上結(jié)論均基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計模型的測算，如果未來市場環(huán)境發(fā)生明顯改變，不排除模型失效的可能性。