>> 國信證券(香港)-市場資訊日報-241231
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
大小： |
1221KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國信證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
XIA Xiaodong |
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核心預測及關(guān)鍵業(yè)務驅(qū)動
ARKInvest預計到2029年，特斯拉近90%的市值和盈利將歸功于robotaxi業(yè)務，這一論斷堪稱此次預測的核心亮點。按照其觀點，屆時電動汽車業(yè)務在特斯拉總銷售額中可能僅占四分之一，盈利潛力也僅為10%左右，原因在于robotaxi業(yè)務的利潤率相較之下要高得多。
為了得出股價預測結(jié)論，ARK運用了開源特斯拉模型，該模型結(jié)合了45個獨立輸入的分布，以此模擬特斯拉公司及其股票的一系列潛在結(jié)果。從蒙特卡洛模擬來看，樂觀和悲觀的結(jié)果分別處于第75百分位數(shù)和第25百分位數(shù)，對應的股價約為3100美元和2000美元，而此次預測的每股預期價格2600美元正處于這一模擬區(qū)間之中，展現(xiàn)出一定的合理性與概率性。
在關(guān)鍵業(yè)務進展方面，ARK認為特斯拉將在未來兩年內(nèi)推出robotaxi服務，并且通過對過往多年數(shù)據(jù)及當前技術(shù)發(fā)展趨勢的分析，判斷特斯拉在五年內(nèi)未能推出robotaxi服務的可能性微乎其微。特斯拉計劃在2024年8月發(fā)布robotaxi專用車輛，定制化的CyberCab的推出更是體現(xiàn)出特斯拉對憑借自動駕駛軟件擴大robotaxi業(yè)務規(guī)模的強大信心。
此外，F(xiàn)SD（完全自動駕駛）技術(shù)的發(fā)展對特斯拉的robotaxi業(yè)務起著關(guān)鍵支撐作用。隨著FSDv12版本的發(fā)布，特斯拉過渡到了從視頻數(shù)據(jù)中學習并直接控制車輛的神經(jīng)網(wǎng)絡，消除了30多萬行人工代碼。目前，特斯拉FSD累計行駛里程已超過13億英里，其積累數(shù)據(jù)的速度是Waymo的110倍，利用這一巨大的數(shù)據(jù)優(yōu)勢，特斯拉實現(xiàn)了類似于人類的、在某些情況下甚至是零干預的駕駛。更為重要的是，研究表明FSD模式下的特斯拉比人類駕駛的特斯拉安全約5倍，比道路上的普通汽車安全約16倍，這種安全性優(yōu)勢不僅有助于特斯拉獲得監(jiān)管部門對其robotaxi網(wǎng)絡的認可，更是為其商業(yè)化運營奠定了堅實基礎(chǔ)。
而特斯拉CEO埃隆馬斯克也對ARK的研究表現(xiàn)出了濃厚興趣和高度關(guān)注。在研報發(fā)布前，馬斯克就迫不及待地表示：“我很想讀讀這份報告。我對robotaxi和人形機器人思考得越多，估值就越荒謬?！辈⑶曳Q贊ARK“他們一直是特斯拉價值最準確的預測者”。研報發(fā)布后，馬斯克進一步評論道：
“極其有挑戰(zhàn)，但可以實現(xiàn)?！瘪R斯克的這些互動言論，從側(cè)面反映出ARK的研究在一定程度上與特斯拉的戰(zhàn)略方向和前景展望存在契合之處，也為市場對特斯拉未來發(fā)展的信心增添了一份來自企業(yè)內(nèi)部的背書
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