>> 銀河期貨-碳酸鋰2025年年報：上下兩難，鋰價仍需夯實底部-241231
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
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| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳婧 |
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摘要
供應端：2023-2025年是鋰礦新增產(chǎn)能集中釋放的三年，其中2024年新增產(chǎn)能最高，不考慮推遲的因素，2025年下半年開始進入投產(chǎn)周期的尾聲。若考慮爬產(chǎn)時間，實際供應壓力會根據(jù)市場和價格調整節(jié)奏，但在當前價格下仍計劃投產(chǎn)的產(chǎn)能屬于實力較強的低成本產(chǎn)能，可以承受的價格可能會越來越低。
需求端：新能源汽車市場在政策組合拳刺激下，今年有超預期的高增速，但仍舊面臨結構性的隱憂，同時基數(shù)擴大后增速自然放緩。儲能國內外市場均有大規(guī)模招標，同時中國還有搶裝和搶出口的需求，預計今明兩年都將保持較高增速。終端需求不悲觀，但正極材料環(huán)節(jié)競爭加劇，新增投資減少，高端產(chǎn)能不足而低端產(chǎn)能過剩，或將面臨行業(yè)洗牌。
供需平衡：2024年鋰過剩7.8萬噸，2025年過剩進一步擴大至13.9萬噸，庫存將繼續(xù)增加。
行情研判：預計2025年碳酸鋰價格向下試探礦山現(xiàn)金成本6-6.5萬，向上可能階段性供需錯配疊加資金拉動，會出現(xiàn)9萬以上的高價，但10萬以上冶煉廠和礦山套保行為將令價格回歸7-8.5萬的主要運行區(qū)間。建議極端價格下反向入場。
風險提示：特朗普勝選后美國政策更難預測，市場風險提高。供應端規(guī)劃的新增項目可能會因低價或資源安全問題推遲或取消，需求端也可能會受地緣政治和國家政策的擾動。平衡表可能因事件型沖擊持續(xù)調整，并對價格產(chǎn)生新的影響。
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