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投資要點(diǎn)
　　本周A股呈現(xiàn)緩慢上行態(tài)勢(shì)，在兩會(huì)結(jié)束后的市場(chǎng)博弈了結(jié)期后，市場(chǎng)有所企穩(wěn)并小幅回升，大盤風(fēng)格和紅利風(fēng)格表現(xiàn)較強(qiáng)，帶動(dòng)上證綜指錄得0.95%漲幅。紅利風(fēng)格受到市場(chǎng)資金的青睞，也帶動(dòng)常青低波組合表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，這與我們?cè)?024年12月24日發(fā)布的周報(bào)以及2024年12月25日發(fā)布的金融產(chǎn)品觀察推薦方向一致，當(dāng)前處于波動(dòng)水平有所提高，避險(xiǎn)情緒邊際升溫的節(jié)點(diǎn)，防御屬性的低波策略有望取得更高性價(jià)比。海外市場(chǎng)方面，在受到12月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上鷹派表態(tài)影響回調(diào)后，美股快速反彈，收復(fù)大部分跌幅，隨后接近前期高位后再次小幅回調(diào)。此輪較大波動(dòng)的行情，驗(yàn)證了我們此前對(duì)于美股的風(fēng)險(xiǎn)提示，隨著本輪波動(dòng)消化市場(chǎng)分歧后，風(fēng)險(xiǎn)的釋放帶來(lái)的是布局機(jī)會(huì)。
　　量化策略配置觀點(diǎn)：
　　A股方面，對(duì)未來(lái)中期維持樂(lè)觀的態(tài)度，12月份兩會(huì)對(duì)于刺激經(jīng)濟(jì)的表態(tài)均有較大幅度增強(qiáng)，在9月底政策態(tài)度轉(zhuǎn)向的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增強(qiáng)上升趨勢(shì)的確定性，底部區(qū)域支撐性夯實(shí)。短期內(nèi)市場(chǎng)分歧以及資金面帶來(lái)的擾動(dòng)，不影響中期權(quán)益市場(chǎng)處于上行趨勢(shì)的判斷，回調(diào)后買點(diǎn)漸顯，關(guān)注趨勢(shì)中波動(dòng)帶來(lái)的權(quán)益布局機(jī)會(huì)。近期權(quán)益市場(chǎng)還受到臨近新“國(guó)九條”實(shí)施和業(yè)績(jī)預(yù)告期等影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，資金切換，部分風(fēng)格波動(dòng)有所加大，短期內(nèi)穩(wěn)健屬性的常青低波策略性價(jià)比提升；對(duì)于短期波動(dòng)承受能力較高，期望更高上升彈性的，當(dāng)前回調(diào)后依舊適合作為增加布局的起點(diǎn)。
　　海外方面，在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議調(diào)整對(duì)2025年的降息節(jié)奏后，市場(chǎng)出現(xiàn)一定程度的分歧和波動(dòng)，本周反彈至前期高點(diǎn)附近后再次回落。此輪調(diào)整后，短期較高漲的情緒得以降溫，部分風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，市場(chǎng)分歧得到較為充分的交易。在美股基本面和美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)較大變化的背景下，短期的回調(diào)便是布局的機(jī)會(huì)，我們依舊看好未來(lái)美股的上行趨勢(shì)，長(zhǎng)期配置價(jià)值不變，依舊可以積極把握短期調(diào)整帶來(lái)的布局機(jī)會(huì)。
　　權(quán)益基金策略方面，常青低波基金策略本周收獲漲幅，收益1.089%，在波動(dòng)行情中穩(wěn)健防御屬性再次得到顯現(xiàn)，收獲超額收益1.048%。此輪防御風(fēng)格的行情一方面來(lái)源于前期利率下行，紅利屬性性價(jià)比突顯，另一方面來(lái)源于短期市場(chǎng)面臨不確定性因素較多，資金防御偏好短期增加。常青低波中的穩(wěn)健風(fēng)格行業(yè)受益于此，在震蕩下行的市場(chǎng)環(huán)境下突顯韌性，持續(xù)累計(jì)超額收益。目前市場(chǎng)分歧仍存，年末業(yè)績(jī)等不確定性提升，波動(dòng)回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注，穩(wěn)健屬性板塊有望保持獲得低風(fēng)險(xiǎn)偏好資金的配置，常青低波策略短期內(nèi)依舊具有配置價(jià)值。股基增強(qiáng)基金策略本周同樣收漲，收益0.725%。股基增強(qiáng)基金策略配置比例較高的行業(yè)包括機(jī)械、醫(yī)藥、基礎(chǔ)化工以及電子等，行業(yè)表現(xiàn)于本周中游位置，部分標(biāo)的表現(xiàn)較優(yōu)帶動(dòng)策略實(shí)現(xiàn)超額。當(dāng)前市場(chǎng)依然處于輪動(dòng)較快，對(duì)于部分消息面較快速反應(yīng)的敏感時(shí)期，難有持續(xù)性較好的風(fēng)格或者行業(yè)，對(duì)于行業(yè)內(nèi)深度挖掘標(biāo)的策略的價(jià)值實(shí)現(xiàn)不利。隨著轉(zhuǎn)暖行情的不斷演化，行業(yè)內(nèi)低估公司的性價(jià)比有望逐漸顯現(xiàn)，股基增強(qiáng)策略有望在此過(guò)程中開始逐漸積累超額。
　　現(xiàn)金增利基金策略本周取得0.035%的收益，優(yōu)于比較基準(zhǔn)中證貨幣基金指數(shù)，超額收益不斷累積，今年以來(lái)累計(jì)獲得超額收益0.213%。
　　海外權(quán)益配置基金策略本周高位回落，錄得收益1.40%，此前美股市場(chǎng)高漲的熱情，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上的鷹派表述澆了冷水，在快速調(diào)整后有所反彈，至前期高位后有所阻力。短期內(nèi)，美股或延續(xù)較高波動(dòng)的特征，對(duì)部分事件的邊際變化，市場(chǎng)反應(yīng)依舊存在敏感的可能，但經(jīng)過(guò)此輪的波動(dòng)，部分風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)分歧得到消化。中長(zhǎng)期來(lái)看，之前造成市場(chǎng)大幅波動(dòng)的衰退風(fēng)險(xiǎn)大部分已化解，在人工智能帶來(lái)上游設(shè)備端和下游應(yīng)用端的增量，其他行業(yè)科技公司新品層出不窮，美股有望在快速科技增長(zhǎng)以及短期風(fēng)險(xiǎn)事件消化后確定性提高的共同作用下，開啟新一輪行情，全球化投資仍具有較強(qiáng)的分散化配置價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告模擬組合結(jié)果基于對(duì)應(yīng)模型計(jì)算，需警惕模型失效的風(fēng)險(xiǎn)；文中涉及基金組合等模型結(jié)果，僅供研究參考，不構(gòu)成投資建議；模型均基于歷史數(shù)據(jù)測(cè)試得到，在未來(lái)存在失效的可能，不代表基金未來(lái)表現(xiàn)，不對(duì)基金的未來(lái)表現(xiàn)構(gòu)成預(yù)測(cè)。