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組合說明：
　　 “金股組合”一方面體現申萬宏源未來1個月的大勢研判觀點及風格判斷結論，另一方面體現我們申萬宏源整體研究團隊的研究能力與市場競爭力，在嚴格的申報篩選流程下，我們從全行業(yè)的角度為投資者精選個股，力求為投資者提供踏實的研究支持。本次報告對上期金股組合進行更新。
　　上期組合回顧：
　　申萬宏源2024年第十二期十大金股組合在12月1日-12月31日間上漲，漲幅為1.73%。其中9只A股平均上漲1.65%，同期上證綜指、滬深300指數分別上漲0.76%和0.47%；A股組合分別跑贏上證綜指、滬深300指數0.89、1.19個百分點；1只港股上漲2.39%，同期恒生指數上漲3.28%，港股組合跑輸了恒生指數0.89個百分點。
　　自2017年3月28日第一期金股發(fā)布至2024年12月31日，金股組合累計上漲266.02%。其中A股組合累計上漲207.69%，分別跑贏了上證綜指、滬深300指數205.10、194.56個百分點；港股組合累計上漲726.05%，跑贏了恒生指數743.14個百分點。
　　本期策略判斷：
　　本次策略判斷：高股息搭臺，主題活躍唱戲。高股息有機會，但還不是大級別行情。利率波動率提升環(huán)境下，確認利率中樞下行幅度需要時間，高股息難有快速重估。保險配置高股息是長期正確，但主導定價能力偏弱。堅守核心資產的資金，被高股息行情逼空的概率很小。科技產業(yè)趨勢主題還有后續(xù)，大消費支持政策仍持續(xù)催化，調整后春季主題活躍度可能再度提升。中期各階段結構推薦不變：2025年一季度高股息搭臺，主題活躍唱戲；二季度政策發(fā)力關鍵窗口，關注逆周期調節(jié)受益的建筑、建材；下半年核心資產困境反轉，主動管理否極泰來。
　　配置建議：重點關注高分紅與市值管理、有產業(yè)趨勢的科技機會。高股息與主題性線索結合將更有彈性，關注破凈市值管理，以及回購注銷的投資機會。有產業(yè)趨勢的科技主題可能有第二、第三波創(chuàng)新高行情，重點關注國內AI應用和低空經濟。
　　本期金股組合：(具體推薦邏輯詳見正文第3部分十大金股組合)
　　    未來一個月，申萬宏源首推“鐵三角”：中控技術、浪潮信息、建發(fā)股份。除了“鐵三角”，十大金股組合還包括：中國石油、新華保險、菲利華、美的集團、道通科技、寶豐能源、新東方-S（港股）。
　　風險提示：宏觀經濟波動風險、個股業(yè)績不及預期等。