>> 招商期貨-CTA市場跟蹤周報：商品波動持續(xù)下降，CTA漲跌不一-241231
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
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| 4118KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
趙嘉瑜 |
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市場回顧
商品市場整體上行
本周商品市場整體上行。分板塊來看，南華貴金屬指數(shù)上漲1.45%，南華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲0.84%，南華有色金屬指數(shù)上漲0.41%，南華工業(yè)品指數(shù)上漲0.04%，南華黑色指數(shù)下跌0.99%，南華能化指數(shù)下跌0.02%。
CTA各策略漲跌不一
本周各細分策略漲跌不一，招商期貨CTA中短周期策略指數(shù)上漲0.01%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比32%，招商期貨CTA中長周期策略指數(shù)下跌0.07%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比44%。招商期貨CTA量化套利策略指數(shù)上漲0.08%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比67%。
未來研判
CTA或許是偏左側(cè)的配置窗口
當(dāng)前，多數(shù)品種依然在等待新驅(qū)動的形成，在接近春節(jié)的情況下交易者的交投意愿也較低，商品市場的流動性和波動率持續(xù)下降，CTA各類策略短期內(nèi)依然難以走出較好表現(xiàn)。商品市場或許正處于擇方向形成趨勢的前夜，同時考慮到CTA趨勢策略回撤風(fēng)險相對較小，當(dāng)前或許是偏左側(cè)的配置窗口。
策略環(huán)境
中短周期策略環(huán)境中性偏差
日內(nèi)流動性持續(xù)回落，歷史分位數(shù)在0.3左右；波動底部震蕩，歷史分位數(shù)0.1左右；趨勢流暢性震蕩，歷史分位數(shù)0.6左右。
中長周期策略環(huán)境中性偏差
市場的趨勢流暢性持續(xù)回升，品種趨勢流暢性在0.3左右，趨勢流暢品種占比均在0.4左右；
市場的波動性持續(xù)持續(xù)回落，品種波動率在0.1左右，高波動品種高占比在0.4左右。
風(fēng)格因子
周度收益上漲跌不一
主流風(fēng)格因子漲跌不一，小幅震蕩，短周期動量小幅上漲。
因子收益貢獻相對分散
板塊維度貢獻相對分散，養(yǎng)殖原料多為負收益貢獻且占比較大，能化油品均為正收益貢獻；
品種維度貢獻相對集中，集運指數(shù)貢獻占比較大。
因子波動率頂部回落
多數(shù)因子波動率頂部回落，多數(shù)歷史分位數(shù)仍在0.1-0.9范圍內(nèi)。
風(fēng)險監(jiān)測
結(jié)構(gòu)監(jiān)測
近3個月量化CTA中的量化趨勢策略在20日時序動量和20日截面動量因子上暴露較大，量化多策略在因子上暴露風(fēng)險不大。
風(fēng)險提示：美國衰退超預(yù)期，國內(nèi)政策不及預(yù)期，模型失效，市場主流策略偏移
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