>> 方正證券-長城汽車(601633)公司點評報告：12月銷量同環(huán)比增長，新品周期帶來強勁增長動能-250102
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
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| 587KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
文姬,唐嘉俊 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2025年1月1日公司發(fā)布2024年12月產(chǎn)銷快報，12月實現(xiàn)銷量13.5萬輛，同比+20.3%，2024全年累計銷量123.3萬輛，同比+0.2%。
12月銷量同環(huán)比增長，WEY表現(xiàn)亮眼。12月哈弗銷量8.3萬輛，同比+27.2%，環(huán)比+6.4%，WEY銷量8808輛，同比+150.8%，環(huán)比+25.0%，長城皮卡銷量1.6萬輛，同比+1.3%，環(huán)比+2.4%，歐拉銷量4740輛，同比52.7%，環(huán)比-18.4%，坦克銷量2.2萬輛，同比+26.4%，環(huán)比+8.4%。新能源銷量4.2萬輛，同比+41.6%，環(huán)比+17.4%，新能源滲透率31.2%，同比+4.7pct，環(huán)比+3.0pct。全年來看，哈弗累計銷量70.6萬輛，同比1.3%，WEY累計銷量5.5萬輛，同比+31.6%，長城皮卡累計銷量17.7萬輛，同比-12.2%，歐拉累計銷量6,3萬輛，同比-41.7%，坦克累計銷量23.1萬輛，同比+42.1%。新能源累計銷量32.2萬輛，同比+22.8%，新能源滲透率26.1%，同比+4.8%。
海外銷量同比高增，本地化產(chǎn)能加速落地。公司12月實現(xiàn)海外銷量4.1萬輛，同比+23.4%，環(huán)比-4.4%，海外銷量占比30.5%，同比+0.8pct，環(huán)比-3.4pct。全年實現(xiàn)海外累計銷量45.3萬輛，同步+43.4%，海外銷量占比36.7%，同比+11.1pct。目前公司馬來西亞及印尼CKD項目投產(chǎn)，塞內(nèi)加爾KD工廠和越南CKD項目簽約，歐拉好貓已在泰國羅勇工廠下線，巴西工廠預(yù)計在2025年年中投產(chǎn)。公司海外產(chǎn)能布局豐富，隨著2025年巴西工廠以及多個KD工廠的陸續(xù)落地，公司海外市場有望進一步發(fā)力。
技術(shù)推動產(chǎn)品力提升，新品周期有望帶來強勁增長動能。坦克500HI4-Z于2025年1月1日正式上市，售價36.38萬元，全新縱置雙電機混聯(lián)架構(gòu)Hi4-Z定位超長續(xù)航越野平臺，兼顧城市出行與泛越野需求。全新藍山擁有全場景NOA功能，智能化體驗提升帶動銷量快速提升。隨著Hi4-Z技術(shù)的應(yīng)用以及智能化加速轉(zhuǎn)型，2025年公司有望迎來強勁新品周期，助力銷量實現(xiàn)快速提升。
盈利預(yù)測：預(yù)計2024-2026年公司實現(xiàn)營收2090.45、2638.57、2750.99億元，歸母凈利潤130.18、173.01、192.85億元，給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇風(fēng)險，原材料價格波動風(fēng)險等。
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