>> 廣發(fā)證券-北新建材(000786)股權(quán)激勵業(yè)績考核目標(biāo)較高，“一體兩翼”全面推進(jìn)-250102
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
大?。?/td>
| 594KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝璐,張乾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2025年1月1日，公司發(fā)布2024年限制性股票激勵計劃：擬授予不超過1290萬股（占總股本0.764%），其中首次授予1117萬股，授予價格18.20元/股（為現(xiàn)價60%），股票來源為公司向激勵對象定向發(fā)行股票，激勵對象不超過347人（管總9.25萬股、其他核心高管6.1萬股），考核目標(biāo)為：2025/2026/2027年扣非歸母凈利潤較2023年復(fù)合增長率不低于14.22%/16.12%/17.08%（即2025/2026/2027年扣非歸母凈利潤不低于45.6/54.72/65.67億元，按最新市值計算PE分別為11.23/9.36/7.8倍）、扣非ROE分別不低于16.5%/17.5%/18.5%（2023年為15.8%），三年解鎖比例分別為34%/33%/33%。
新的股權(quán)激勵相較于2023年的原方案，有幾點變化：一是適當(dāng)下調(diào)了25-26年業(yè)績考核目標(biāo)，但整體目標(biāo)仍較高、且25-27年每年利潤增量更加平均，符合公司穩(wěn)健增長的策略；二是降低了高管激勵配額，分配上更加平均；三是除業(yè)績考核目標(biāo)外，新增“各考核年度公司還需完成上級單位下達(dá)的科技創(chuàng)新任務(wù)目標(biāo)”，符合國資委對企業(yè)科技創(chuàng)新的要求，經(jīng)過上述調(diào)整后，預(yù)計本次股權(quán)激勵進(jìn)展會更順利。
股權(quán)激勵彰顯公司發(fā)展信心，背后是“一體兩翼、全球布局”戰(zhàn)略全面推進(jìn)。新房竣工需求承壓，公司仍制定較高的業(yè)績考核目標(biāo)，彰顯公司發(fā)展信心，背后的底氣來源于公司繼續(xù)全面實施“一體兩翼、全球布局”戰(zhàn)略，且在政策鼓勵下有更多外延并購可能性，未來增長空間大。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2024-2026年的歸母凈利潤分別為38.9/45.8/54.8億元，對應(yīng)PE為13.2/11.2/9.3X，參考可比公司估值和公司未來增速，我們維持公司合理價值37.36元/股的判斷，對應(yīng)2025年P(guān)E約14x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。股權(quán)激勵進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險，下游需求下滑風(fēng)險，原材料價格過快上漲風(fēng)險，防水和涂料業(yè)務(wù)整合不及預(yù)期風(fēng)險等。
|
|
