>> 廣發(fā)證券-金融工程：CTA季度回顧與展望(2025年1月)-250102
| 上傳日期： |
2025/1/2 |
大?。?/td>
| 1698KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
安寧寧,張超 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
國內(nèi)CTA產(chǎn)品四季度發(fā)行數(shù)量維持低位：根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年四季度新發(fā)行CTA產(chǎn)品29只。四季度公布信息的CTA產(chǎn)品中（剔除6個月沒有凈值的產(chǎn)品），年化收益率中位數(shù)為11.97%，SharpeRatio中位數(shù)為0.76，近一年最大回撤率中位數(shù)為-7.18%，四季度CTA產(chǎn)品總體盈利比例76.7%。
股指期貨迎具備趨勢性配置機(jī)會：四季度股指期貨在前期上漲情緒的帶動下，高位放量震蕩，并且在流動性推動下，小市值指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于大市值指數(shù)。對于2025年一季度，在一攬子宏觀政策發(fā)力顯效作用下，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升，積極因素繼續(xù)增多，市場下行風(fēng)險相對較小，長期多頭配置策略有望為策略組合貢獻(xiàn)收益。結(jié)合歷年數(shù)據(jù)所統(tǒng)計的春節(jié)效應(yīng)來看，春節(jié)前大盤成長占優(yōu)，節(jié)后中小市值板塊相對更被看好。一旦指數(shù)形成有效向上突破，股指CTA盈利能力將大幅提升。
國債期貨CTA盈利能力提升：國債期貨各品種四季度再度大幅上漲，從價量角度看，向上趨勢強(qiáng)度大，動量效應(yīng)強(qiáng)；從宏觀角度看，經(jīng)濟(jì)增速下滑、通脹低位運(yùn)行，貨幣目前處于持續(xù)寬松階段，國債收益率具備持續(xù)下行動力。因此，一季度配置倉位上持續(xù)持有多頭。對于交易倉位，國債期貨在大幅上漲環(huán)境中處于高波動狀態(tài)，國債短周期CTA策略具備一定賺錢效應(yīng)。
商品CTA等待機(jī)會：四季度大宗商品震蕩為主，鮮有趨勢性機(jī)會。目前國內(nèi)通脹低位徘徊，美國通脹也已回落至相對平穩(wěn)水平，大宗商品整體波動較小，相關(guān)CTA策略可挖掘投資機(jī)會不多。不過從配置角度，買入持有歷史價格水平相對較低的國內(nèi)定價品種，特別是貼水或平水合約，有望在通脹回升過程獲得良好的長期收益，盡管短期并沒有看到通脹抬升跡象。
風(fēng)險提示：CTA產(chǎn)品的風(fēng)險主要由投資管理人通過資金管理進(jìn)行把握，因此不同類型的產(chǎn)品可能面臨不同等級的波動風(fēng)險。CTA產(chǎn)品相關(guān)策略的實(shí)施也面臨同樣的問題，從長期來看，風(fēng)險控制是決定CTA產(chǎn)品相關(guān)策略能否成功的主要因素之一。另外，本篇報告量化策略部分通過歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行建模，但由于市場具有不確定性，模型僅在統(tǒng)計意義下有望獲得投資業(yè)績。
|
|
