>> 建信期貨-國債日?qǐng)?bào)-250103
| 上傳日期： |
2025/1/3 |
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| 1062KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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一、行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
股債蹺板再現(xiàn)，國債期貨全線上漲。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率多數(shù)回落，長(zhǎng)端顯著下行，十年活躍國債收益率下行幅度在6~7bp左右，至下午16：30，10年國債活躍券240011收益率下行5.65bp至1.6075%。
資金市場(chǎng)：
新年首個(gè)交易日央行公開市場(chǎng)凈回籠，今日有2986億元逆回購到期，央行開展了248億元逆回購操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠2738億元。資金面一度走緊，尾盤逐漸寬松下來，今日銀行間短端資金利率明顯回落，其中銀存間隔夜加權(quán)回落約10.6bp至1.55%，跨年的7天回落30.7bp至1.67%附近，中長(zhǎng)期資金走高，今日1年AAA同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行利率回升近10bp至1.68%附近。
結(jié)論：
12月政治局會(huì)議再提“適度寬松貨幣政策”，明確寬貨幣取向不改，債?；A(chǔ)仍然牢固，但短期利率下行過快或已透支未來降息預(yù)期，而利空因素包括短期寬松落空、監(jiān)管處罰加大、2025年初供給壓力等開始累積，且國債期貨處于價(jià)格高位可能使得市場(chǎng)對(duì)利空因素更加敏感，1月末還存在春節(jié)跨節(jié)流動(dòng)性壓力，高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)仍存。短期來看，跨年后階段性流動(dòng)性壓力減弱，疊加風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)不佳提振避險(xiǎn)情緒，修復(fù)行情有望延續(xù)，關(guān)注春節(jié)前央行流動(dòng)性安排和發(fā)行供給計(jì)劃可能帶來的擾動(dòng)。
二、行業(yè)要聞
國家主席習(xí)近平發(fā)表二〇二五年新年賀詞。國家主席習(xí)近平表示，2024年我們積極應(yīng)對(duì)國內(nèi)外環(huán)境變化帶來的影響，出臺(tái)一系列政策“組合拳”，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)回暖向好，國內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計(jì)超過130萬億元。2025年，我們將全面完成“十四五”規(guī)劃。要實(shí)施更加積極有為的政策，聚精會(huì)神抓好高質(zhì)量發(fā)展，推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)，保持經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展良好勢(shì)頭。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨一些新情況，有外部環(huán)境不確定性的挑戰(zhàn)，有新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的壓力，但這些經(jīng)過努力是可以克服的。
中國人民政治協(xié)商會(huì)議全國委員會(huì)舉行新年茶話會(huì)。國家主席習(xí)近平發(fā)表重要講話指出，2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年。我們要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，扎實(shí)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步全面深化改革，擴(kuò)大高水平對(duì)外開放，更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好，不斷提高人民生活水平，保持社會(huì)和諧穩(wěn)定，高質(zhì)量完成“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)，為實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局打牢基礎(chǔ)。
1月1日，大量“房貸族”的存量房貸利率迎來了大幅下調(diào)，調(diào)整幅度達(dá)60個(gè)基點(diǎn)。貸款合同為貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率LPR-30BP的商業(yè)貸款，房貸利率下調(diào)至3.3%。專家預(yù)計(jì)，2025年，隨著適度寬松的貨幣政策的實(shí)施，房貸利率仍有繼續(xù)下行的空間。
中國2024年12月官方制造業(yè)PMI為50.1，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張。12月官方非制造業(yè)PMI為52.2，前值50，非制造業(yè)景氣水平明顯回升。國家統(tǒng)計(jì)局表示，2024年12月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)三個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)明顯回升，三大指數(shù)均位于擴(kuò)張區(qū)間，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)加快，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)。
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