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新能源產(chǎn)業(yè)趨勢點(diǎn)評（2024年12月14日-2024年12月27日）
　　能源金屬
　　鋰：鋰鹽廠長協(xié)談判，挺價(jià)情緒堅(jiān)挺。12月下旬鋰價(jià)低位震蕩，上游鋰鹽廠此前出貨給貿(mào)易商的量級較大，因此庫存水平相對低位，且目前處于明年長協(xié)談單時(shí)間節(jié)點(diǎn)，因此挺價(jià)情緒較為堅(jiān)挺?？紤]明年1月鋰鹽廠春節(jié)檢修計(jì)劃，供應(yīng)量級有所減少，未來半月鋰價(jià)支撐力度較強(qiáng)。
　　鈷：市場僅維持剛需采購，鈷鹽價(jià)格難有漲幅。12月下旬，鈷鹽冶煉廠開工率仍維持較低水平，市場僅維持剛需采購，對高價(jià)鈷鹽的接受度較差，市場供需格局難以改善。
　　鎳：純鎳庫存高位壓制價(jià)格上行空間。12月下旬，上游礦企待假氛圍濃厚，其中菲律賓礦山多已進(jìn)入假期，礦山出貨量少，報(bào)價(jià)維持高位。精煉鎳開工維持高位，全球純鎳供應(yīng)仍過剩，庫存持續(xù)累庫，中期過剩趨勢難以扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)鎳價(jià)繼續(xù)低位震蕩。
　　電池及材料
　　11月，我國動力和其他電池銷量為118.3GWh，環(huán)比增長7.2%，同比增長40.1%。鋰電材料產(chǎn)業(yè)鏈有望處于底部區(qū)間，我們認(rèn)為后續(xù)鐵鋰材料或?qū)⒂休^強(qiáng)的漲價(jià)動力。
　　新能源汽車
　　2025年電動化競爭加劇，智能化將迎來爆發(fā)式發(fā)展。2024年行業(yè)格局快速變化，國內(nèi)品牌出清，海外品牌積極開展自救，2025年隨著中國車企產(chǎn)能出海，全球范圍內(nèi)的行業(yè)格局將處于震蕩中；智能化方面，2025年特斯拉FSD入華、比亞迪智駕系統(tǒng)大規(guī)模上車，頭部車企將推動智能化迎來爆發(fā)式發(fā)展。
　　光伏/風(fēng)電
　　光伏：多晶硅期貨上市，通威、大全相繼公布減產(chǎn)控產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)年后產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格會進(jìn)入漲價(jià)通道，到2025年下半年恢復(fù)到相對合理水平，對短期漲價(jià)幅度不宜過度樂觀。
　　風(fēng)電：2025年是風(fēng)電并網(wǎng)大年，陸風(fēng)招標(biāo)奠定并網(wǎng)基礎(chǔ)，海風(fēng)拐點(diǎn)出現(xiàn)貢獻(xiàn)增量裝機(jī)，整機(jī)零部件價(jià)格有所回升，中長期依然以深遠(yuǎn)海海風(fēng)成長及風(fēng)電出海為主要增長點(diǎn)。
　　儲能/電網(wǎng)
　　儲能：反內(nèi)卷的風(fēng)刮到了儲能行業(yè)。近期，CNESA組織召開儲能防內(nèi)卷閉門研討會，和光伏類似，近兩年儲能國內(nèi)市場同樣面臨過度競爭帶來的利潤承壓問題。本次研討會釋放的信號是儲能行業(yè)同樣有望響應(yīng)中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的“綜合整治內(nèi)卷式競爭”號召，在項(xiàng)目招標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、企業(yè)融資條件等方面有所調(diào)整，推動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，這對頭部企業(yè)有利。
　　電網(wǎng)：特高壓項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，有望25H1利潤釋放。近期，隴東-山東、哈密-重慶兩條直流特高壓重點(diǎn)線路實(shí)現(xiàn)全線貫通，預(yù)計(jì)將于25年上半年投運(yùn)，相關(guān)設(shè)備商有望迎來利潤釋放周期。此外，藏東南-粵港澳直流特高壓啟動前期技術(shù)服務(wù)招標(biāo)，更多直流線路有望啟動。
　　電力（新能源/傳統(tǒng)能源）
　　電力：各省25年長協(xié)電價(jià)普遍降低。近期，各省25年年度中長期電力市場交易陸續(xù)完成，25年長協(xié)電價(jià)普遍下降，例如廣東25年長協(xié)電價(jià)成交均價(jià)為0.3919元/kwh，較標(biāo)桿電價(jià)下浮13.5%。長協(xié)電價(jià)下降背后的原因：一是煤電容量電價(jià)拆分獨(dú)立計(jì)算；二是電力供需緊張態(tài)勢有所緩解，此前缺電周期核準(zhǔn)的煤電項(xiàng)目可能在25年逐漸投產(chǎn)；三是預(yù)期25年煤炭價(jià)格將維持低位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險(xiǎn)：全球宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力可能對各國能源轉(zhuǎn)型速度造成影響，從而影響新能源上下游產(chǎn)業(yè)需求；
　　2、地緣因素及逆全球化風(fēng)險(xiǎn)：貿(mào)易保護(hù)主義及地緣政治變動可能對全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的穩(wěn)定帶來沖擊；
　　3、政策變化風(fēng)險(xiǎn)：新能源產(chǎn)業(yè)政策可能根據(jù)新能源細(xì)分產(chǎn)業(yè)所處的不同發(fā)展階段有所調(diào)整；
　　4、新能源消納風(fēng)險(xiǎn)：隨著風(fēng)電光伏裝機(jī)占比不斷提升，如電力系統(tǒng)靈活調(diào)節(jié)資源不足，可能導(dǎo)致風(fēng)光裝機(jī)增速有所波動；
　　5、原材料價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)：大宗商品價(jià)格變化可能對新能源產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利水平帶來波動。