>> 宏源期貨-氧化鋁與電解鋁日評：國內(nèi)鋁土礦供給預期持續(xù)偏緊，幾內(nèi)亞政局不穩(wěn)擾動鋁土礦供給預期-250103
| 上傳日期： |
2025/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王文虎 |
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資訊
?、贀?jù)sm數(shù)據(jù)顯示，2024年12月份中國電解鋁行業(yè)含稅完全成本平均值為21,14元/噸，環(huán)比上升3.9%，同比增長32.0%，主因原料氧化鋁價格、電價與輔料價格均再度上漲。2024年12月sMm Ao現(xiàn)貨均價約為20,211元/噸(11月26日-12月25日》，國內(nèi)電解鋁行業(yè)平均虧損約911元/噸，行業(yè)平均盈利轉(zhuǎn)向虧損。截至2024年12月底，國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能達到4,.353,5萬噸，行業(yè)最高完全成本約為24,092元/噸，若行業(yè)采用月均價測算，12月份國內(nèi)2%的電解鋁運行產(chǎn)能處于盈利狀態(tài)，近3096萬噸產(chǎn)能完全成本高手12月SMMA00語月均價,占比達71%。
?、?024年12月<31天〉中國冶金級氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比增長1.6r7%，同比增加9.80%。截至12月8st日，中國冶金級氧化鋁的建城產(chǎn)能為10302萬噸左右，實際運行產(chǎn)能為環(huán)比個陣0.44%，開工率為86.30%。2024年全年國內(nèi)的冶金級氧化鋁產(chǎn)量同比增長4.8G%。
1)上游:山西多數(shù)礦和河南露天礦仍未復采，疊加山西至25年3月底開展非法采礦行動，或使國內(nèi)鋁土礦難改供給偏緊狀態(tài)而價格趨漲，促中國企業(yè)積極尋求進口鋁土礦，或使國內(nèi)鋁土礦1月生產(chǎn)(進口)量環(huán)比增加(增加)，使澳洲和幾內(nèi)亞鋁土礦現(xiàn)貨供給偏緊而以執(zhí)行長單為主致價格持穩(wěn)或上漲，中國港口鋁土礦到淹(庫存)量較上周增加(增加)，但是阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)Eca所屬鋁土礦11月被幾內(nèi)亞暫停出口或影響中國約悶%鋁土礦進口量，澳洲雨季或減少1月鋁士礦出口量。環(huán)保與險修但因生產(chǎn)大幅盈利使中國氧化鋁產(chǎn)能開工率較上周升高，山東匯宏10和12月分別投產(chǎn)100萬噸氧化鋁產(chǎn)能，廣西華昇二期200萬噸氧化鋁產(chǎn)能10月30日投科試車但或于24年12月和25年一季度分別正式投產(chǎn)100萬噸，或使中國氧化鋁1月生產(chǎn)量環(huán)比減少，山西國產(chǎn)和進口鋁土礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為3100和46800元/噸左右，河南國產(chǎn)和進口鋁士礦的氧化鋁生產(chǎn)成本分別為3200和4100元/噸左右;力拓旗下cladstone氧化鋁廠因昆士蘭天然氣管道硫裂而停產(chǎn)產(chǎn)能或于24年底天然氣供給恢復正常，印尼rTEAI楠下氧化鋁廠9月24日投產(chǎn)100萬噸產(chǎn)能并將于25年2月達到滿產(chǎn)，美國鋁業(yè)位于西澳Finjarra氧化鋁廠470萬噸產(chǎn)能與雪佛龍達成10年天然氣供給協(xié)議目2028年生效，進口虧損趨增絨限制氧化鋁進口量，或使國內(nèi)氧化鋁1月進口量環(huán)比減少，便國內(nèi)港口氧化鋁庫存量較上周增加﹔海外廢鋁采購競爭灌勵但新增廢鋁進口型號需征1.5%關(guān)稅，馬來西亞港口9月以來清關(guān)受目影響廢鋁出口，國內(nèi)北方雨雪天氣致廢鋁回收量減少，或使中國廢鋁1月生產(chǎn)量（進口量）環(huán)比減少(減少》，廢鋁供給存在季節(jié)性收堅，再生鋁合金和壓鑄廠等利廢企業(yè)因盈利較差而剛需采購為主，河南某電解鋁廠11月開始停槽技改或影響7-3萬噸產(chǎn)能，四l2o.5萬噸電解鋁產(chǎn)能因枯水期和高成本而開啟檢修，廣西個別鋁企10萬噸電解鋁產(chǎn)能已停槽開啟技改且或于25年下半年復產(chǎn)，內(nèi)泰古華云三期42萬噸電解鋁產(chǎn)能已滿產(chǎn)17萬噸剩余25萬噸仍待包鋁顧產(chǎn)，新疆農(nóng)六師搬遷準東項目26萬噸置換產(chǎn)能于10月部分投產(chǎn)，六盤水雙元鋁業(yè)20萬噸電解鋁技改產(chǎn)能或12月全部通電啟槽，中鋁青海電解鋁10萬噸產(chǎn)能或于12月投產(chǎn)，或快國內(nèi)電解鋁1月生產(chǎn)量環(huán)比增加，國內(nèi)電解鋁理論加權(quán)平均完全本為21400元/噸左右，洛陽伊川豫港龍泉鋁業(yè)20萬噸電解鋁產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至內(nèi)蒙古赤峰東山鋁業(yè)并或于25年6月投產(chǎn)，俄羅斯鋁業(yè)因生產(chǎn)成本過高而取消擴產(chǎn)并保持450萬噸產(chǎn)能，新西蘭Tivai Point電解鋁廠因電力短缺而減產(chǎn)的84.5萬噸產(chǎn)能已于9月底結(jié)束且25年二季度恢復正常產(chǎn)量，印尼華青鋁業(yè)二期25萬噸電解鋁產(chǎn)能于10月通電啟糟3萬噸而剩余產(chǎn)能延期投產(chǎn)，馬來西亞齊力鋁業(yè)22萬噸電解鋁產(chǎn)能于24年11月開始復產(chǎn)，或使國內(nèi)電解鋁1月進口量環(huán)比減少﹔進口窗口關(guān)閉或限制中國電解鋁進口量，使中國保稅區(qū)電解鋁庫存量較上周風少﹔中國主要消費地鋁錠出庫量較上周減少，中國電解鋁社會庫存量較上周減少，倫金所電解鋁庫存量較昨日減少﹔以上說明國內(nèi)電解鋁社會庫存量趨降而可流通現(xiàn)貨偏緊。
2)下游:傳統(tǒng)消費淡季使下游需求趨弱，使中國鋁棒龍頭企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周持平，中國主流消費地鋁棒出庫量較上周增加，中國各地區(qū)鋁棒庫存量較上周增加﹔傳統(tǒng)消費淡季來臨引導國內(nèi)需求預期趨弱，使中國鋁下游龍頭加工企業(yè)產(chǎn)能開工率較上周下降，其中鋁線纜《北方天氣賽冷使電網(wǎng)施工暫緩，且鋁線纜企業(yè)年底回款需求，北方鋁線纜廠或先履產(chǎn)放假，但家電加急訂單或便華南鋁漆包線需求強勁》、鋁型材（部分鋁型材廠換到衛(wèi)浴等建筑型材訂單﹔新能源汽車存促銷計劃使訂單持穩(wěn)運行，光伏型材因下游組件排產(chǎn)趨降而訂單明顯走弱》、鋁板帶《部分龍頭企業(yè)在手訂單相對充裕，河南環(huán)保檢查使多家鋁板帶企業(yè)進行設(shè)備檢修，多家鋁板帶企業(yè)反饋部分海外訂單因失去價格優(yōu)勢而放棄》、再生鋁合金（廢鋁供給不足使川豫等再生鋁廠面臨履產(chǎn)，但再生鋁廠因訂單交付壓力和年底備貨需求而積極采購原料》產(chǎn)能開工率較上周下降,鋁箔《搶出口需求褪去和傳統(tǒng)消費淡季來臨使包裝箔和空調(diào)箔等海內(nèi)外需求趨弱》、原生鋁合金（原生鋁合金企業(yè)
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