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資訊
　　鉛
　　1.SMM調(diào)研顯示，截至1月2日，SMM鉛錠五地庫(kù)存總量5.28萬(wàn)噸，較12月26日減少0.1萬(wàn)噸，較12月30日減少約300噸。
　　2.12月31日【LME0-3鉛】貼水26.96美元/噸，持倉(cāng)140679手減178手，總成交39474手。
　　3. 【鉛庫(kù)存】1月2日LME鉛庫(kù)存減1525噸至242200噸。
　　鋅
　　1.SMM調(diào)研顯示，截至1月2日，SMM鋅錠七地庫(kù)存總量6.45萬(wàn)噸，較12月26日降低0.07萬(wàn)噸，較12月30日增加0.20萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存錄增。
　　2.12月31日【LME0-3鉛】貼水26.96美元/噸，持倉(cāng)140679手減178手，總成交39474手。
　　3. 【鉛庫(kù)存】1月2日LME鉛庫(kù)存減1525噸至242200噸。
　　4.SMM調(diào)研顯示，截止1月2日，上海保稅區(qū)庫(kù)存為0.7萬(wàn)噸，較上周環(huán)比持平。
　　投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲0.30%，滬鉛主力收盤與前一日上漲0.36%。
　　基本面來(lái)看，考慮前期進(jìn)口礦補(bǔ)充及年內(nèi)精煉鉛產(chǎn)量預(yù)期下滑等因素影響，當(dāng)前大規(guī)模煉廠原料庫(kù)存較為充足，雖然四季度河南、內(nèi)蒙古等地?zé)拸S冬儲(chǔ)備庫(kù)或使鉛精礦供需短暫錯(cuò)配，且國(guó)內(nèi)外礦山又出現(xiàn)意外停產(chǎn)情況，煉廠對(duì)加工費(fèi)議價(jià)困難，煉廠端來(lái)看，原生鉛冶煉廠年底檢修計(jì)劃陸續(xù)出爐，雖然原生鉛生產(chǎn)暫未受霧霾天氣影響，但12月仍有較多減量；再生鉛煉廠開(kāi)工受天氣環(huán)保管控影響較大，生產(chǎn)不穩(wěn)定性較大，原料庫(kù)存有所累積；下游消費(fèi)來(lái)看，年末時(shí)段多數(shù)鉛蓄電池企業(yè)進(jìn)行年底關(guān)賬盤庫(kù)，暫停對(duì)鉛錠采購(gòu)，少數(shù)大型企業(yè)直接放假1-3天，鉛蓄電池消費(fèi)較為平淡，經(jīng)銷商多以消化庫(kù)存為主，企業(yè)訂單普遍有所下滑。
　　基本面來(lái)看，本周河北、河南、山東等地區(qū)大氣污染逐步緩解，部分地區(qū)已宣布霧霾解禁通知，再生鉛煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供給壓力有所緩解，節(jié)后下游年末關(guān)賬盤庫(kù)因素將解除，經(jīng)銷商春節(jié)前備庫(kù)或逐步兌現(xiàn)，下游剛需訂單釋放，鉛價(jià)或企穩(wěn)回升，后續(xù)持續(xù)關(guān)注下游春節(jié)前備庫(kù)情況。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.15%，滬鋅主力合約收跌0.77%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲15元/噸至315元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌25元/噸至295元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至535元/噸。
　　臨近年底，下游消費(fèi)淡季表現(xiàn)逐漸顯現(xiàn)。上周鋅價(jià)有所走強(qiáng)，下游消費(fèi)表現(xiàn)不一，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，臨近春節(jié)，部分終端項(xiàng)目逐漸收尾放假，鍍鋅需求季節(jié)性減弱，為避免過(guò)多累庫(kù)，開(kāi)工有所回落；壓鑄鋅合金方面因有大廠檢修復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)開(kāi)工上行，但實(shí)際訂單則較多較弱，前期較為不錯(cuò)的汽配及電子產(chǎn)品訂單也有所弱化；氧化鋅方面因年底訂單不佳產(chǎn)量下滑，且部分陶瓷級(jí)氧化鋅廠停產(chǎn)放假，開(kāi)工下滑明顯。原料端備庫(kù)情況來(lái)看，因礦端偏緊格局未改，且加工費(fèi)持續(xù)低位，反彈之路緩慢，加之市場(chǎng)預(yù)期明年礦端偏緊格局將有所緩解，部分煉廠為減少虧損備庫(kù)積極性不佳甚至放棄冬儲(chǔ)，原料采買以保障正常生產(chǎn)為主，北方部分庫(kù)存水平相對(duì)較高的煉廠主因其開(kāi)工不高。
　　整體來(lái)看，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，下游需求出現(xiàn)回落，供給端則在利潤(rùn)及原料好轉(zhuǎn)下，產(chǎn)量有所恢復(fù)，基本面對(duì)鋅價(jià)繼續(xù)沖高支撐較弱，后續(xù)隨著進(jìn)口貨源到貨及下游備庫(kù)陸續(xù)結(jié)束，預(yù)計(jì)鋅價(jià)偏弱整理，策略上可考慮逢高沽空，后續(xù)持續(xù)關(guān)注政策及資金情緒對(duì)鋅價(jià)引導(dǎo)。