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資訊
　　鉛
　　1.2024年11月全國(guó)電解鉛產(chǎn)量延續(xù)增量趨勢(shì)，環(huán)比上升3.91%，同上升9.55%，并達(dá)到單月產(chǎn)量的歷史新高。2024年1-11月電解鉛累計(jì)產(chǎn)量同比下滑2.95%。
　　2.2024年12月再生粗鉛產(chǎn)量小幅增加，環(huán)比上升0.6%，同比去年下降6.03%；再生精鉛產(chǎn)量環(huán)比下滑0.97%，同比去年下滑10.34%。
　　鋅
　　1.12月30日【LME0-3鋅】貼水21.18美元/噸，持倉(cāng)223706手減1315手，總成交65330手。
　　2. 【鋅庫(kù)存】12月31日LME鋅庫(kù)存減2975噸至234900噸。
　　投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.45%，滬鉛主力收盤(pán)與前一日下跌0.18%。
　　基本面來(lái)看，考慮前期進(jìn)口礦補(bǔ)充及年內(nèi)精煉鉛產(chǎn)量預(yù)期下滑等因素影響，當(dāng)前大規(guī)模煉廠原料庫(kù)存較為充足，雖然四季度河南、內(nèi)蒙古等地?zé)拸S冬儲(chǔ)備庫(kù)或使鉛精礦供需短暫錯(cuò)配，且國(guó)內(nèi)外礦山又出現(xiàn)意外停產(chǎn)情況，煉廠對(duì)加工費(fèi)議價(jià)困難，煉廠端來(lái)看，原生鉛冶煉廠年底檢修計(jì)劃陸續(xù)出爐，雖然原生鉛生產(chǎn)暫未受霧霾天氣影響，但12月仍有較多減量；再生鉛煉廠開(kāi)工受天氣環(huán)保管控影響較大，生產(chǎn)不穩(wěn)定性較大，原料庫(kù)存有所累積；下游消費(fèi)來(lái)看，年末時(shí)段多數(shù)鉛蓄電池企業(yè)進(jìn)行年底關(guān)賬盤(pán)庫(kù)，暫停對(duì)鉛錠采購(gòu)，少數(shù)大型企業(yè)直接放假1-3天，鉛蓄電池消費(fèi)較為平淡，經(jīng)銷(xiāo)商多以消化庫(kù)存為主，企業(yè)訂單普遍有所下滑。
　　基本面來(lái)看，本周河北、河南、山東等地區(qū)大氣污染逐步緩解，部分地區(qū)已宣布霧霾解禁通知，再生鉛煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，供給壓力有所緩解，下游臨近年底，大型企業(yè)關(guān)賬盤(pán)庫(kù)，下游企業(yè)采購(gòu)積極性下滑，市場(chǎng)交易趨淡，且元旦假期放假預(yù)期或使得開(kāi)工下滑，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)區(qū)間整理，后續(xù)持續(xù)關(guān)注下游春節(jié)前備庫(kù)情況。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.35%，滬鋅主力合約收漲0.53%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌10元/噸至300元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌40元/噸至320元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至530元/噸。
　　臨近年底，下游消費(fèi)淡季表現(xiàn)逐漸顯現(xiàn)。上周鋅價(jià)有所走強(qiáng)，下游消費(fèi)表現(xiàn)不一，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，臨近春節(jié)，部分終端項(xiàng)目逐漸收尾放假，鍍鋅需求季節(jié)性減弱，為避免過(guò)多累庫(kù)，開(kāi)工有所回落；壓鑄鋅合金方面因有大廠檢修復(fù)產(chǎn)，帶動(dòng)開(kāi)工上行，但實(shí)際訂單則較多較弱，前期較為不錯(cuò)的汽配及電子產(chǎn)品訂單也有所弱化；氧化鋅方面因年底訂單不佳產(chǎn)量下滑，且部分陶瓷級(jí)氧化鋅廠停產(chǎn)放假，開(kāi)工下滑明顯。原料端備庫(kù)情況來(lái)看，因礦端偏緊格局未改，且加工費(fèi)持續(xù)低位，反彈之路緩慢，加之市場(chǎng)預(yù)期明年礦端偏緊格局將有所緩解，部分煉廠為減少虧損備庫(kù)積極性不佳甚至放棄冬儲(chǔ)，原料采買(mǎi)以保障正常生產(chǎn)為主，北方部分庫(kù)存水平相對(duì)較高的煉廠主因其開(kāi)工不高。
　　整體來(lái)看，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，下游需求出現(xiàn)回落，供給端則在利潤(rùn)及原料好轉(zhuǎn)下，產(chǎn)量有所恢復(fù)，基本面對(duì)鋅價(jià)繼續(xù)沖高支撐較弱，后續(xù)隨著進(jìn)口貨源到貨及下游備庫(kù)陸續(xù)結(jié)束，預(yù)計(jì)鋅價(jià)偏弱整理，策略上可考慮逢高沽空，后續(xù)持續(xù)關(guān)注政策及資金情緒對(duì)鋅價(jià)引導(dǎo)。