久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　公司收入端受外海外需求擾動(dòng)，業(yè)績(jī)端受研發(fā)費(fèi)用提升影響而承壓。我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年公司EPS為1.44/1.72/2.04（原值1.59/1.85/2.20元，下調(diào)幅度-9%-7%/-7% ），增速為-3.4%/+19.5%/+18.2%。參考同行業(yè)，我們給予公司2024年25xPE，目標(biāo)價(jià)36元，維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
　　海外局勢(shì)動(dòng)蕩，渦旋壓縮機(jī)行業(yè)銷(xiāo)量增速外銷(xiāo)小于內(nèi)銷(xiāo)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)2024年Q3渦旋壓縮機(jī)外銷(xiāo)規(guī)模33.5萬(wàn)臺(tái)，同比+6.8%，內(nèi)銷(xiāo)規(guī)模96.7萬(wàn)臺(tái)同比+8.2%。2024Q4內(nèi)銷(xiāo)方面，預(yù)計(jì)受兩新政策影響國(guó)內(nèi)工商冷暖應(yīng)用市場(chǎng)需求持續(xù)回暖，渦旋壓縮機(jī)內(nèi)銷(xiāo)同比將實(shí)現(xiàn)搞個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；外銷(xiāo)方面，海外局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，導(dǎo)致市場(chǎng)相對(duì)波動(dòng)，預(yù)計(jì)Q4渦旋壓縮機(jī)出口增速仍低于內(nèi)銷(xiāo)。考慮公司外銷(xiāo)占比相對(duì)較高（2023外銷(xiāo)收入占比34%，同比+41%），外銷(xiāo)收入預(yù)計(jì)增速有所收窄。
　　實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，進(jìn)一步激發(fā)員工工作積極性。根據(jù)公司2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃方案公告，公司擬向42名中層管理人員及核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）骨干員工授予43.62萬(wàn)股股票，其中第一類(lèi)限制性股票29.19萬(wàn)股，第二類(lèi)限制性股票為14.43萬(wàn)股，合計(jì)占公司股本總額的0.75%。股權(quán)激勵(lì)考核指標(biāo)以2023年?duì)I業(yè)收入為基準(zhǔn)，2024-2026年的目標(biāo)值分別較2023年增長(zhǎng)8%/18.5%/33%，2024-2026年的門(mén)檻值分別較2023年增長(zhǎng)6%/14.5%/22.5%。股權(quán)激勵(lì)方案的設(shè)立有助于公司完善長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，給予市場(chǎng)對(duì)公司收入穩(wěn)健增長(zhǎng)預(yù)期，調(diào)動(dòng)公司核心團(tuán)隊(duì)的積極性，促進(jìn)公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。
　　海外業(yè)務(wù)因回款周期影響，全年收入增速調(diào)降。我們預(yù)計(jì)公司Q4內(nèi)銷(xiāo)業(yè)務(wù)表現(xiàn)平穩(wěn)；外銷(xiāo)方面，Q2外銷(xiāo)業(yè)務(wù)受回款周期擾動(dòng)影響受損，預(yù)期在下半年的修復(fù)節(jié)奏放緩，全年收入增速有所調(diào)降。同時(shí)受研發(fā)投入提升影響，Q4凈利率同比有所下滑。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、海外需求持續(xù)擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。