>> 海證期貨-股指期貨年報：穩(wěn)增長政策效力逐步釋放，盈利改善提振A股投資價值-241231
| 上傳日期： |
2025/1/6 |
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| 3439KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
海證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
唐翠婷 |
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現(xiàn)貨市場回顧：A股寬幅震蕩上行，成交活躍度創(chuàng)歷史新高
2024年，A股市場整體呈震蕩走強的態(tài)勢。全市場年度成交額為257萬億，創(chuàng)歷史新高，日均成交額達1.06萬億，較去年增加1870億。三大指數(shù)年內(nèi)均實現(xiàn)上漲，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指年度漲幅分別為12.67%、9.34%、13.23%。
規(guī)模細分風格層面，本年大盤股顯著強于小盤股，價值股顯著強于成長股，市場風格分化顯著。行業(yè)層面，申萬一級行業(yè)多數(shù)實現(xiàn)上漲，其中銀行業(yè)漲幅最高，四大行的股價年內(nèi)均創(chuàng)下歷史新高。
期貨市場回顧：期指端交投情緒向好，年內(nèi)基差波動加劇
2024年，在權益現(xiàn)貨市場放量行情帶動下，期指端各期指合約的日均成交量較去年顯著上升?；疃?，各期指合約基差呈寬幅震蕩走勢，年末基差水平較去年顯著回落。從基差率年內(nèi)走勢來看，在現(xiàn)貨端行情波動加劇下，本年度各期指合約的基差波動顯著上升。
年度市場展望：穩(wěn)增長政策效力逐步釋放下，盈利端改善有望提振A股投資價值
展望2025年，在政策端超預期影響減弱，投資者風險偏好進入相對穩(wěn)定的狀態(tài)下，投資者的關注點或逐步從短期的流動性以及風險偏好視角轉移至企業(yè)基本面，A股盈利水平的邊際變動成為影響市場定價的關鍵變量。從當前的盈利水平來看，A股盈利水平仍處于低位運行狀態(tài)，考慮到一系列經(jīng)濟政策的落地及發(fā)力需要一段時間，預計后續(xù)A股的整體盈利水平有望隨著政策效應的釋放逐步提升，盈利端的改善或進一步提振A股投資價值。
風險提示：政策效果不及預期、中美貿(mào)易摩擦升級、地緣政治風險升級
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