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PVC謹(jǐn)慎偏空：供應(yīng)端方面，上游裝置開工率高位企穩(wěn)，PVC短期內(nèi)供應(yīng)保持較高水平，供應(yīng)寬松格局延續(xù)。下游方面，季節(jié)性淡季下需求未見亮點(diǎn)，維持偏弱格局，高開工弱需求下預(yù)計(jì)PVC庫存仍有累庫壓力?；久婢S持偏淡格局，但估值低位下，更多關(guān)注逢高拋空機(jī)會。
　　燒堿謹(jǐn)慎偏多：供應(yīng)方面，上游裝置開工仍維持高位，短期內(nèi)燒堿供應(yīng)高位企穩(wěn)未見回落。下游需求變化有限，主要在于氧化鋁新增產(chǎn)能的投產(chǎn)預(yù)期，帶來顯著的燒堿需求增量，燒堿現(xiàn)貨價格小幅上漲。疊加后期燒堿的春季檢修，供需預(yù)期改善的支撐下，燒堿遠(yuǎn)月合約大幅走強(qiáng)。非鋁需求總體變化不大，氧化鋁表現(xiàn)仍偏強(qiáng)，后期重點(diǎn)關(guān)注下游氧化鋁廠的投產(chǎn)兌現(xiàn)情況以及原料采購節(jié)奏。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　PVC：
　　期貨價格及基差：1月6日，PVC主力收盤價5150元/噸（+5）；華東基差-200元/噸（-5）；華南基差-80元/噸（0）。
　　現(xiàn)貨價格及價差：1月6日，華東（電石法）報(bào)價：4950元/噸（0）；華南（電石法）報(bào)價：5070元/噸（+5）；PVC華東-西北-450：-290元/噸（+50）；PVC華南-華東50：70元/噸（+5）；PVC華北-西北-250：-120元/噸（+50）。
　　上游成本：1月6日，蘭炭：陜西750元/噸（0）；電石：華北3040元/噸（0）。
　　上游生產(chǎn)利潤：1月6日，電石利潤150元/噸（0）；蘭炭生產(chǎn)利潤：-29.40元/噸（-1）；山東氯堿綜合利潤(1噸燒堿+1噸PVC) 180.8元/噸（+63）；西北氯堿綜合利潤：1533.9元/噸（-50）。
　　庫存與開工：PVC社會庫存：40.27萬噸（-1.42）；PVC電石法開工率：79.63%（+0.91%）；PVC乙烯法開工率：75.10%（-3.49%）；PVC開工率：78.39%（-0.30%）。
　　燒堿：
　　期貨價格及基差：1月6日，SH主力收盤價3041元/噸（+121）；山東32%液堿基差478.5元/噸（-59）。
　　現(xiàn)貨價格及價差：1月6日，山東32%液堿報(bào)價：820元/噸（+20）；山東50%液堿報(bào)價：1410元/噸（+10）；新疆99%片堿報(bào)價3250元/噸（0）；32%液堿廣東-山東：340.0元/噸（-20）；山東50%液堿-32%液堿：257.5元/噸（-43）；50%液堿廣東-山東：490元/噸（-10）。
　　上游成本：1月6日，原鹽：西北275元/噸（0）；華北270元/噸（0）。
　　上游生產(chǎn)利潤：1月6日，山東燒堿利潤：1512.0元/噸（+63）；山東氯堿綜合利潤(1噸燒堿+0.8噸液氯)726.8元/噸（-98）。
　　燒堿上游庫存：27.94萬噸（-4）；燒堿開工率：83.70%（+1.20%）。
　　■策略
　　PVC謹(jǐn)慎偏空：供應(yīng)端方面，上游裝置開工率高位企穩(wěn)，PVC短期內(nèi)供應(yīng)保持較高水平，供應(yīng)寬松格局延續(xù)。下游方面，季節(jié)性淡季下需求未見亮點(diǎn)，維持偏弱格局，高開工弱需求下預(yù)計(jì)PVC庫存仍有累庫壓力?；久婢S持偏淡格局，但估值低位下，更多關(guān)注逢高拋空機(jī)會。
　　燒堿謹(jǐn)慎偏多：供應(yīng)方面，上游裝置開工仍維持高位，短期內(nèi)燒堿供應(yīng)高位企穩(wěn)未見回落。下游需求變化有限，主要在于氧化鋁新增產(chǎn)能的投產(chǎn)預(yù)期，帶來顯著的燒堿需求增量，燒堿現(xiàn)貨價格小幅上漲。疊加后期燒堿的春季檢修，供需預(yù)期改善的支撐下，燒堿遠(yuǎn)月合約大幅走強(qiáng)。非鋁需求總體變化不大，氧化鋁表現(xiàn)仍偏強(qiáng)，后期重點(diǎn)關(guān)注下游氧化鋁廠的投產(chǎn)兌現(xiàn)情況以及原料采購節(jié)奏。
　　■風(fēng)險
　　PVC：上游開工率大幅下降，出口明顯改善，下游采購需求回升。
　　燒堿：出口繼續(xù)示弱；需求恢復(fù)緩慢；上游產(chǎn)量繼續(xù)增加。