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策略：內(nèi)外變量驗(yàn)證期的對(duì)策
　　上周A股走勢(shì)偏弱，主要源于12月PMI環(huán)比走弱、部分主題擁擠度較高、人民幣匯率波動(dòng)等短期擾動(dòng)因素，后續(xù)市場(chǎng)或?qū)⒉饺雰?nèi)外變量驗(yàn)證階段，關(guān)注財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告、特朗普政府正式上臺(tái)等事件。當(dāng)前場(chǎng)外流動(dòng)性充沛、基本面溫和復(fù)蘇、政策定調(diào)積極，春季行情仍有一定基礎(chǔ)，但需把握交易節(jié)奏。外部不確定性、春節(jié)長(zhǎng)假效應(yīng)、業(yè)績(jī)預(yù)告等因素落地后，加之兩會(huì)政策期待，市場(chǎng)屆時(shí)有望迎來(lái)機(jī)會(huì)。配置建議關(guān)注：1）紅利或階段性占優(yōu)，關(guān)注擁擠度較低的交運(yùn)、石化等；2）小盤(pán)主題繼續(xù)切換至景氣科創(chuàng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外政策不確定性、國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷(xiāo)售及年報(bào)業(yè)績(jī)不符預(yù)期。
　　研報(bào)發(fā)布日期：2025-01-05
　　研究員
　　張繼強(qiáng)SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　王偉光SAC:S0570523040001