>> 德邦證券-基本面高頻跟蹤02：工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性走弱，“搶出口”延續(xù)-250107
| 上傳日期： |
2025/1/7 |
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| 1611KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
呂品,嚴(yán)伶怡 |
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核心觀點：歲末年初，宏觀高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟整體邊際修復(fù)，需求端表現(xiàn)好于生產(chǎn)端。具體而言，工業(yè)生產(chǎn)季節(jié)性走弱，各行業(yè)開工率多數(shù)表現(xiàn)下行，鋼價下跌；地產(chǎn)端來看，新房及二手房銷售均好于去年同期，但環(huán)比表現(xiàn)走弱，二手房掛牌價邊際回升；消費方面，電影消費表現(xiàn)較好成為主要拉動，但旅游分項表現(xiàn)偏弱；“搶出口”現(xiàn)象延續(xù)，進出口運價指數(shù)均表現(xiàn)回升。
經(jīng)濟高頻指數(shù)周度一覽
經(jīng)濟整體環(huán)比回升，需求端好于生產(chǎn)。截至1月4日，經(jīng)濟高頻指數(shù)歷史分位數(shù)為9.5%，較前一周環(huán)比小幅回升0.4個百分點，較前月同期下降0.9個百分點。分項來看：
1）工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比下行：12月中旬以來，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)表現(xiàn)下行，截至1月4日，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)讀數(shù)0.51，歷史分位數(shù)較前一周下降1.6個百分點至25.3%，主因煤化工分項環(huán)比走弱，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)較去年同期表現(xiàn)走弱。
2）基建投資延續(xù)低位震蕩：截至1月4日，基建投資指數(shù)讀數(shù)0.51，歷史分位數(shù)26.2%，較前一周小幅回升0.2個百分點，較前月回落0.8個百分點，較去年同期表現(xiàn)偏弱；
3）地產(chǎn)銷售邊際回升：地產(chǎn)銷售指數(shù)讀數(shù)0.17，表現(xiàn)環(huán)比回升，歷史分位數(shù)較前一周上升1.0個百分點至8.3%，較前月回落4.6個百分點；
4）消費繼續(xù)改善，商品、電影為主要拉動：消費指數(shù)讀數(shù)0.56，歷史分位數(shù)較前一周回升2.9個百分點至73.3%，較上月水平增長12.3個百分點，已連續(xù)四周改善，其中乘用車消費指數(shù)和旅游指數(shù)降幅顯著；
5）出口同比回升：出口指數(shù)讀數(shù)0.38，歷史分位數(shù)81.1%的高位，較前一周走弱0.2個百分點，較前月同期走弱1.1個百分點，較去年同比回升7.2個百分點。
風(fēng)險提示：央行存在超預(yù)期收緊貨幣政策的可能、指數(shù)編制方案的權(quán)重計算仍會受到異常值與缺失值填充的影響導(dǎo)致指數(shù)的失真與不穩(wěn)定、流動性超預(yù)期變化。
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