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內容提要
　　全球地緣沖突熱點問題方面，預計前期的熱點區(qū)域緊張局勢整體朝著降溫談判的方向演變，對全球經濟的不利影響可能會有所緩和。全球經濟增長前景方面，預計2025年整體維持相對平穩(wěn)狀態(tài)，但需要關注特朗普上任后對全球增長前景的沖擊。另外，2025年還需關注美聯(lián)儲降息進程是否再生變數(shù)。
　　2024年宏觀經濟整體呈現(xiàn)外需強、內需弱的格局。出口部門增速顯著高于2019年和2023年的同期水平，且從產業(yè)傳導鏈條角度看，外貿-制造業(yè)投資-工業(yè)生產這一鏈條的表現(xiàn)相對好，充分表明今年外需-外貿產業(yè)鏈是經濟的重要拉動力量。相比之下，地產投資、民間投資，以及社消零售總額累計增速均相對低迷，表明內需整體較弱。
　　2025年的看點在于如何通過房地產和國內消費，以及就業(yè)等三個環(huán)節(jié)有效提振內需。
　　2024年底的中央經濟工作會議通稿要點來看，政策有向積極轉變的跡象，但政策具體的規(guī)模力度，仍有待2025年的“兩會”揭曉。
　　展望2025年的中國宏觀經濟走勢，整體而言，內外環(huán)境的不確定因素較多，從主線邏輯上看，如下五個方面仍值得重點持續(xù)跟蹤：第一，特朗普上任后的競選綱領的推進次序如何。第二，12月初的中央經濟工作會議提出的“超常規(guī)逆周期政策”。第三，明年的深化改革舉措穩(wěn)市場主體預期的效果如何。第四，當前主動對外開放的政策能否快速見效。第五，從中長期發(fā)展的角度看，仍需進一步觀察中國經濟短期承壓下的新舊動能轉換速度問題。
　　風險提示：外部環(huán)境顯著惡化，政策力度不及預期。