>> 東北證券-豪鵬科技(001283)市場復(fù)蘇&盈利改善，積極布局AI可穿戴-250106
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
韓金呈 |
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立足一站式電池解決方案，受益于消費電子產(chǎn)品市場復(fù)蘇。公司三大主營產(chǎn)品為方形鋰離子電池、圓柱鋰離子電池、鎳氫電池，產(chǎn)品應(yīng)用集中于消費類電子產(chǎn)品。2024年消費類電子產(chǎn)品整體趨勢回暖，2024H1手機產(chǎn)量達到7.52億臺，同比+9.7%，其中智能手機產(chǎn)量5.63億臺，同比+11.8%。微型計算機產(chǎn)量1.57億臺，同比+1%，增速實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正。2024H1公司筆記本電腦電池產(chǎn)品出貨量同比+48%，智能穿戴類電池產(chǎn)品出貨量同比+39%。
完成IPO募投項目建設(shè)，提升新能源電池發(fā)展?jié)撃堋?024H1公司募投廣東豪鵬新能源研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目（一期）、廣東豪鵬新能源研發(fā)中心建設(shè)項目，聚焦于新能源電池領(lǐng)域，提供從電池研發(fā)、制造到電源系統(tǒng)解決方案的全方位服務(wù)，并在儲能電芯領(lǐng)域進行布局。公司擁有20年以上電芯制造的能力，以及15年磷酸鐵鋰體系平臺的研發(fā)能力，擁有742項授權(quán)專利，為公司未來新能源電池發(fā)展提供良好布局。
抓住智能化機遇，積極布局AI眼鏡等可穿戴設(shè)備。根據(jù)IDC預(yù)測，2024年全球AIPC出貨量將達到近5000萬臺，預(yù)計到2027年將增長至1.67億臺，占全球PC出貨量的近60%。公司目前已向部分客戶供應(yīng)AIPC機型配套的電池產(chǎn)品，并與惠普、戴爾、微軟、宏碁、華碩等國際知名筆記本客戶已建立合作關(guān)系，有望率先受益。據(jù)Wellsenn XR數(shù)據(jù)預(yù)測，2025年起AI智能眼鏡將快速滲透，到2029年年銷量有望達到5500萬副，到2035年將攀升至14億副。公司在消費電子電池領(lǐng)域深耕二十余年，已在小軟包鋰離子電池出貨量方面位居全球前列，下游應(yīng)用覆蓋了包含AI、AR/VR在內(nèi)的各類智能穿戴類產(chǎn)品，并與多家智能穿戴頭部品牌客戶積極進行新型終端配套產(chǎn)品的驗證導(dǎo)入。
盈利快速恢復(fù)，費用率環(huán)比下降。公司24H1產(chǎn)能調(diào)整規(guī)模較大，過渡期內(nèi)的生產(chǎn)成本和管理成本大幅增加，對短期盈利造成了一定壓力。隨著產(chǎn)能整合完成與產(chǎn)能規(guī)模提升，公司費用率逐漸改善，截至24Q3，公司銷售、管理、研發(fā)費用率分別由2024Q2的2.9%/6.4%/5.7%下降至2024Q3的2.2%/5.5%/5.3%，費用率改善明顯，盈利能力有望回升。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2024-2026年的歸母凈利潤分別為1.38/3.01/4.93億元，對應(yīng)的PE分別為33/15/9倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：業(yè)務(wù)進展不及預(yù)期、盈利預(yù)測與估值判斷不及預(yù)期
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