>> 建信期貨-國債日報-250108
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
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| 1081KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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一、行情回顧與操作建議
當日行情：
A股回暖壓制債市。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率全面回升，中短端上行幅度更大、多在4bp，十年活躍國債收益率上行幅度在1.5bp左右，至下午16：30，10年國債活躍券240011收益率上行1.25bp至1.6025%。
資金市場：
央行公開市場持續(xù)凈回籠，銀行間資金面寬松。今日有1577億元逆回購到期，央行開展了71億元逆回購操作，實現(xiàn)凈回籠1506億元。資金面寬松，今日銀行間短端資金利率多數(shù)回落，其中銀存間隔夜加權(quán)回升約3.6bp至1.48%，7天回落5.3bp至1.56%附近，中長期資金平穩(wěn)寬松，今日1年國股大行同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行利率維持在1.54%附近較上周末變動不大。
結(jié)論：
周末人民銀行召開四季度貨幣政策例會，整體政策取向延續(xù)12月政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議的基調(diào)，即指出要“實施適度寬松的貨幣政策”、“擇機降準降息”，提振對全年寬松幅度的預期，但同時需要注意到本次會議新增“防范資金空轉(zhuǎn)”，后續(xù)央行可能繼續(xù)加大對債市套利的監(jiān)管。整體來看,寬貨幣取向不改，債?；A仍然牢固，但短期利率下行過快或已透支未來降息預期，而利空因素包括短期寬松落空、監(jiān)管處罰加大、2025年初供給壓力等開始累積，且國債期貨處于價格高位可能使得市場對利空因素更加敏感，1月末還存在春節(jié)跨節(jié)流動性壓力，高位回調(diào)風險仍存。關(guān)注春節(jié)前央行流動性安排和發(fā)行供給計劃可能帶來的擾動，若節(jié)前寬松落地很可能帶來本輪搶跑的止盈。
二、行業(yè)要聞
國務院總理李強主持召開國務院常務會議，研究推進城市更新工作。會議指出，城市更新關(guān)系城市面貌和居住品質(zhì)的提升，是擴大內(nèi)需的重要抓手。要加快推進城鎮(zhèn)老舊小區(qū)、街區(qū)、廠區(qū)和城中村等改造，加強城市基礎設施建設改造，完善城市功能。要加強用地、資金等要素保障，盤活利用存量低效用地，統(tǒng)籌用好財政、金融資源，完善市場化融資模式，吸引社會資本參與城市更新。
國新辦舉行“中國經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展成效”系列新聞發(fā)布會，國家發(fā)改委在會上表示，2025年經(jīng)濟增長目標制定要做好與中長期規(guī)劃銜接；今年將增加發(fā)行超長期特別國債，更大力度支持“兩重”“兩新”建設，在去年提前下達今年約1000億元項目清單的基礎上，近期將再下達一批“兩重”項目清單，“兩新”補貼將擴至手機、平板、智能手表手環(huán)等3類數(shù)碼產(chǎn)品；將盡快公布《全國統(tǒng)一大市場建設指引》，推動出臺民營經(jīng)濟促進法。
2025年中國人民銀行工作會議1月3日-4日召開。會議強調(diào)，2025年重點抓好以下工作：一是堅定不移深化全面從嚴治黨。二是實施適度寬松的貨幣政策，為經(jīng)濟穩(wěn)定增長創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境；擇機降準降息，保持流動性充裕、金融總量穩(wěn)定增長，使社會融資規(guī)模、貨幣供應量增長同經(jīng)濟增長、價格總水平預期目標相匹配。三是統(tǒng)籌做好金融“五篇大文章”，更好服務經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。四是充分發(fā)揮中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險底線；完善和加強房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，支持構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。五是穩(wěn)步推進金融改革開放，提升人民幣國際化水平。六是深度參與全球金融治理與合作。七是進一步優(yōu)化中央銀行金融管理和服務。
多家銀行對單位協(xié)定存款利率做出調(diào)整。業(yè)內(nèi)表示，相較一般對公存款，單位智能協(xié)定存款通常利率較高，銀行需支付的利息成本較高。關(guān)停該產(chǎn)品，可降低銀行負債成本，一定程度上緩解凈息差收窄壓力。
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