>> 東吳證券-道通科技(688208)2024年業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績超預(yù)期，看好三重成長曲線-250108
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
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| 691KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張良衛(wèi) |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2024年收入為38.0-40.0億元，對應(yīng)同比+16.9%至23.0%，中值39.0億元同比+20.0%，扣非歸母凈利潤5.2-5.8億元，對應(yīng)同比+41.8%至58.1%，中值5.5億元同比+49.9%；單季度看，24Q4預(yù)計收入中值為11.0億元，同比+3.2%，環(huán)比+13.9%，扣非歸母凈利潤中值為1.1億元，同比+7.4%，環(huán)比-31.1%。2024年非經(jīng)常性損益1.0-1.1億，主要系轉(zhuǎn)讓子公司投資收益。
機器人及AI有望成為又一成長曲線
公司成立機器人全資子公司，發(fā)布以生成式AI為核心的“空地一體集群智慧解決方案”，已與中石油等客戶達(dá)成合作，與國內(nèi)人形機器人頭部公司宇樹科技簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。2024Q4因加大此項目研發(fā)，研發(fā)費用同比+0.5億。我們認(rèn)為公司在相關(guān)類別機器人領(lǐng)域已有持久積累，有望基于一直以來深耕研發(fā)的方針，圍繞能源、安防、交通場景構(gòu)筑生態(tài)，拓展新的成長曲線。
數(shù)字能源業(yè)務(wù)充分受益海外增長
預(yù)計2024年數(shù)字能源業(yè)務(wù)收入為8.3-8.9億，中值8.60億同比+51.8%。根據(jù)IEA，2023年美國公共交流樁車樁比分別約為中歐的2.3及2.0倍，公共直流樁車樁比分別為中歐的6.6及1.3倍，保有量尚低。根據(jù)AFSL，美國2024年1-11月累計新增公樁3.6萬臺，同比+15.5%，其中直流快充累計新增1.1萬臺，同比+30.6%，景氣度延續(xù)。我們認(rèn)為公司憑借產(chǎn)品與銷售網(wǎng)絡(luò)持續(xù)布局仍將充分享受美國充電樁市場發(fā)展紅利。
數(shù)字維修業(yè)務(wù)壓艙石穩(wěn)固
預(yù)計2024年數(shù)字維修業(yè)務(wù)收入為29.5-30.9億，中值30.2億同比+14.0%。公司長期深耕北美、歐洲為主的海外汽車后市場，積累了龐大而豐富的車輛協(xié)議數(shù)據(jù)庫和核心算法庫，在技術(shù)實力、產(chǎn)品競爭力及市場占有率等方面優(yōu)勢顯著。我們認(rèn)為數(shù)字維修業(yè)務(wù)仍將為公司持續(xù)貢獻(xiàn)利潤與現(xiàn)金流。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到公司三項業(yè)務(wù)全面鋪開，費用率持續(xù)優(yōu)化，我們將公司2024/2025/2026年預(yù)期歸母凈利潤由6.2/7.2/9.2億元調(diào)整為6.4/7.7/9.4億元，2025年1月6日收盤價對應(yīng)PE分別為25.5/21.3/17.4倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：海外電動車滲透不及預(yù)期；海外市場需求不及預(yù)期；政策支持不及預(yù)期；機器人相關(guān)需求不及預(yù)期；公司新業(yè)務(wù)擴(kuò)張不及預(yù)期
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