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策略摘要
　　1月8日央行以固定利率、數(shù)量招標方式開展了11億元7天的逆回購操作，操作利率為1.5%；貨幣市場回購利率上升，國債期貨收盤漲跌各異，30年期主力合約漲0.08%。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　宏觀面：（1）宏觀政策：1月8日，國務院辦公廳印發(fā)《關于促進政府投資基金高質量發(fā)展的指導意見》，其涵蓋基金設立、募資、運行、退出全流程，旨在構建更加科學高效的政府投資基金管理體系，促進政府投資基金高質量發(fā)展。2）通脹：11月CPI同比上漲0.2%。
　　資金面：（3）央行：1月8日，央行以固定利率1.5%、數(shù)量招標方式開展了11億元7天的逆回購操作，操作利率為1.5%。（4）貨幣市場：主要期限回購利率1D、7D、14D和1M分別為1.523%、1.580%、1.650%和1.636%，回購利率近期波動。
　　市場面：（5）漲跌幅：TS、TF、T和TL漲跌幅分別為-0.03%、0.00%、0.09%和0.08%。（6）價差：4TS-T、2TF-T和3TF-TS-T漲跌幅分別為-0.207元、-0.105元和-0.099元。（7）TS、TF、T和TL凈基差均值分別為0.062元、0.046元、0.055和0.019元。
　　■策略
　　單邊：回購利率上升，貨幣政策“適度寬松”，國債期貨價格震蕩，2503合約中性。
　　套利：貨幣政策“適度寬松”，關注基差走闊。
　　套保：中期存調整壓力，空頭可采用遠月合約適度套保。
　　■風險提示
　　流動性快速緊縮風險