>> 國泰君安期貨-尿素：基本面壓力仍偏大，弱勢承壓-250109
| 上傳日期： |
2025/1/9 |
大小： |
566KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊鈜漢 |
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【行業(yè)新聞】
1.1月8日，尿素行業(yè)日產(chǎn)17.38萬噸，較上一工作日減少0.08萬噸，較去年同期增加2.24萬噸；今日開工77.61%，較去年同期69.99%回升7.62%。截至2025年1月8日，中國尿素企業(yè)總庫存量173.94萬噸，較上周增加18.86萬噸，環(huán)比增加12.16%。本周期國內(nèi)尿素企業(yè)庫存大幅上漲，隨著春節(jié)的臨近，尿素企業(yè)春節(jié)收單陸續(xù)啟動，但多數(shù)地區(qū)庫存呈現(xiàn)上漲，下游剛需減弱的同時，下游儲備補倉較為謹慎，尿素企業(yè)庫存壓力繼續(xù)增加。本周期企業(yè)庫存減少的省份：海南、河北、黑龍江；企業(yè)庫存增加的省份：安徽、河南、湖北、江蘇、江西、遼寧、內(nèi)蒙古、寧夏、青海、山東、山西、陜西、四川、新疆、重慶。目前尿素基本面壓力逐漸增大。目前尿素處于高產(chǎn)量、高庫存的格局。庫存方面，根據(jù)調(diào)研了解，尿素上游企業(yè)庫存以及中游庫存均高于往年同期。需求方面，尿素農(nóng)業(yè)需求以及工業(yè)需求均進入季節(jié)性淡季，下游實際的真實需求偏弱，產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)金流周轉緩慢。整體來看，供應壓力仍為主要矛盾，預計后續(xù)尿素顯性庫存將進一步增加。（國泰君安期貨尿素晨報，隆眾資訊）
2.短期而言，市場交易弱現(xiàn)實為主，且由于基本面弱勢格局明顯，整體驅動向下。靜態(tài)估值的視角來看，UR2505合約升水最便宜交割品90-100元/噸，估值中性偏高。在估值偏高驅動向下的背景下，預計盤面偏弱運行。動態(tài)估值端，上方空間而言，基本面弱勢，現(xiàn)貨預計偏弱運行，盤面在升水100元/噸左右偏極限的情況下，上方邊界動態(tài)逐步下移。下方空間而言，由于氣頭尿素季節(jié)性減產(chǎn)以及煤炭價格中樞持續(xù)小幅下移，尿素動態(tài)下方估值有所下移。
【趨勢強度】
尿素趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，2表示最看空，2表示最看多。
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