>> 信達(dá)國際-港股早晨快訊-250109
| 上傳日期： |
2025/1/9 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)國際 |
| 評級： |
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作者： |
趙晞文,李芷瑩,陳樂怡 |
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安踏體育(2020)
4Q24流水增速環(huán)比改善，當(dāng)中FILA明顯改善，略勝市場預(yù)期，安踏主品牌/FILA/其他品牌流水分別增長高單位數(shù)/高單位數(shù)/5055%，庫存及零售折扣維持穩(wěn)定，當(dāng)中主品牌庫存維持約5個月
近月市場擔(dān)憂FILA短期前景，但其4Q24表現(xiàn)超預(yù)期，反映管理層良好的品牌營運(yùn)能力，我們預(yù)期市場對FILA上季表現(xiàn)反應(yīng)正面，利好安踏短期股價
雖然全年流水略低於收入增長指引，但於優(yōu)化營運(yùn)成本下，淨(jìng)利潤率可維持低段20%水平，中長期而言，其多樣化店型模式料可推動集團(tuán)收入及盈利增長
現(xiàn)價對應(yīng)FY24E/25E財(cái)年14.3x/13.7x預(yù)測市盈率，後者較其10年平均估值低超過1個標(biāo)準(zhǔn)差(折讓約44%)，雖然我們預(yù)期安踏估值短期仍需進(jìn)行修正，但其大眾市場強(qiáng)勁品牌定位，及多品牌戰(zhàn)略繼續(xù)有助於探索消費(fèi)者對不同運(yùn)動服裝細(xì)分市場需求，因此安踏續(xù)為我們的行業(yè)內(nèi)首選，重申其「買入」評級
市場回顧
恒指創(chuàng)近一個月低：恒指周三(8日)低開後，一度倒升36點(diǎn)，但其後轉(zhuǎn)弱，最多跌336點(diǎn)，低見19,111點(diǎn)，創(chuàng)去年12月以來新低。恒指收跌167點(diǎn)或0.9%，報(bào)19,279點(diǎn)。大市成交1,684億元。
美股收市個別發(fā)展：環(huán)球債息周三(8日)先升後回，美股表現(xiàn)反覆，收市個別發(fā)展，道指及標(biāo)指分別升0.3%及0.2%，納指微跌0.1%。
中港股市短期展望
恒指料於20,000點(diǎn)附近上落：自內(nèi)地9月推出政策組合拳後，第四季初經(jīng)濟(jì)溫和回暖，惟動能再次減弱，加上未見額外重磅政策跟進(jìn)，投資者信心偏弱。內(nèi)地12月政治局會議提到要實(shí)施更積極的財(cái)政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費(fèi)，以及穩(wěn)定股市樓市。市場憧憬降準(zhǔn)降息，甚至落實(shí)平準(zhǔn)基金。穩(wěn)增長政策立場趨向積極，有助增強(qiáng)投資者對2025年經(jīng)濟(jì)工作的信心。惟中央經(jīng)濟(jì)工作會議未見太多額外資訊，相信留待兩會才公布具體刺激方案及增長目標(biāo)。目前正處於內(nèi)地政策消息空白期，另外市場觀望美國候任總統(tǒng)特朗普1月就職後的政策去向，預(yù)期港股走勢缺乏明確方向，恒指料於20,000點(diǎn)附近上落。
短期看好板塊
旅遊股：農(nóng)曆新年長假將至，市民旅遊出行意願料強(qiáng)勁
中特估：國資委要求央企將市值管理作為長期戰(zhàn)略管理
今日市場焦點(diǎn)
中國12月CPI及PPI；
宏觀焦點(diǎn)
內(nèi)地實(shí)施手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品購新補(bǔ)貼，每件不超過500元人民幣；
特朗普傳考慮借緊急狀態(tài)鋪路大舉加徵關(guān)稅；
聯(lián)儲局官員憂特朗普政策影響，減息步伐將放慢；
企業(yè)消息
安踏體育(2020)去年自家品牌零售額錄高單位數(shù)增長；
比亞迪(1211)中大型智能旗艦MPV夏，官方指導(dǎo)價25萬元人民幣；
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