>> 民生證券-新集能源(601918)2024年業(yè)績快報點評：煤電均有亮點，利潤逆勢增長-250110
| 上傳日期： |
2025/1/10 |
大?。?/td>
| 864KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰,李航,王姍姍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：2025年1月8日，公司發(fā)布2024年度業(yè)績快報。據(jù)公司初步核算數(shù)據(jù)，2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入127.91億元，同比下降0.42%；實現(xiàn)歸母凈利潤23.71億元，同比增長12.39%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤23.39億元，同比增長13.90%。
24Q4歸母凈利潤同比大幅增長。24Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.02億元，同比增長14.24%、環(huán)比增長12.43%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.46億元，同比大幅增長189.51%、環(huán)比下降15.74%。
24Q4煤炭產(chǎn)銷量同環(huán)比增長，降本增效穩(wěn)步推進(jìn)。1）產(chǎn)銷量：24Q4，公司實現(xiàn)原煤產(chǎn)量594.51萬噸，同比增長23.92%、環(huán)比增長14.37%；實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量517.13萬噸，同比增長15.37%、環(huán)比增長14.32%；實現(xiàn)商品煤銷量508.60萬噸，同比增長14.20%、環(huán)比增長8.62%。2）價格和成本：24Q4公司單位煤價為582.07元/噸，同比增長1.51%、環(huán)比增長4.35%；單位銷售成本為336.41元/噸，同比下降17.82%、環(huán)比下降2.36%；從而煤炭單位毛利為245.66元/噸，同比增長49.77%，環(huán)比增長15.20%，單位毛利率為42.20%，同比增長13.60pct，環(huán)比增長3.97pct。
板集電廠二期于24Q3末轉(zhuǎn)入商業(yè)化運營，24Q4發(fā)電量同環(huán)比上升。公司板集電廠二期工程于2022年10月開工建設(shè)，裝機(jī)規(guī)模為2*660MW，兩臺機(jī)組分別于2024年8月31日、2024年9月30日完成168小時滿負(fù)荷試運行，并轉(zhuǎn)入商業(yè)化運營。24Q4，公司發(fā)電量為43.68億千瓦時，上網(wǎng)電量為41.39億千瓦時，同比增長42.28%、環(huán)比增長9.99%。
新電廠建設(shè)有序推進(jìn)，自用煤比例有所提升。公司加強(qiáng)接續(xù)布局、系統(tǒng)優(yōu)化，加強(qiáng)現(xiàn)場管控、地面洗選管理以及嚴(yán)格落實煤矸分流等措施，煤質(zhì)較上年有所提高；此外，2024年公司長協(xié)煤簽約占比85%左右，高比例長協(xié)也保障了公司煤價和煤炭業(yè)績的穩(wěn)定性。電廠方面，隨著板集電廠二期投產(chǎn)，公司2024年煤炭對內(nèi)銷售比例提高了6.86pct至30.60%，目前，公司的上饒電廠、滁州電廠、六安電廠項目均按計劃有序推進(jìn)，計劃均于2026年建成投運，隨著新電廠未來逐步投產(chǎn)，公司煤電一體的穩(wěn)定性優(yōu)勢將更加凸顯。
投資建議：公司電廠項目陸續(xù)開工投產(chǎn)，業(yè)績有望高速增長，且公司煤電一體的經(jīng)營模式有助于盈利能力穩(wěn)定于高位、推動估值提升。我們預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤分別為23.71/25.14/28.93億元，對應(yīng)EPS分別為0.92/0.97/1.12元，對應(yīng)2025年1月9日收盤價的PE分別為8/7/6倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：煤炭價格下行，煤質(zhì)超預(yù)期下降，電廠項目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期。
|
|
