>> 國泰君安期貨-“鑄鋁”前行-鑄造鋁合金期貨上市系列報告(三)：美日廢鋁市場成熟，供應體現(xiàn)終端消費差異-250110
| 上傳日期： |
2025/1/10 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王蓉,莫驍雄 |
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“雙碳”背景下，鑄造鋁合金期貨上市值得期待。《“鑄鋁”前行-鑄造鋁合金期貨上市系列報告三》將著力描繪全球主要地區(qū)廢鋁產(chǎn)業(yè)鏈，對美國和日本廢鋁循環(huán)體系進行比較研究。
全球視角：“美歐日”主導，市場集中度愈漸提高。全球廢鋁產(chǎn)業(yè)鏈步入成熟期，發(fā)達國家對廢鋁資源的開發(fā)和研究起步較早，再生鋁產(chǎn)量已普遍超過原鋁。環(huán)保法規(guī)和行業(yè)整合趨勢推動下，廢鋁回收行業(yè)集中度不斷提升，中小企業(yè)因無法負擔高昂的環(huán)保成本被迫退出市場或被收購。
美國視角：舊料占主導，供需發(fā)生結構性變化。隨著社會中積蓄的鋁逐漸進入報廢期，美國廢鋁供應快速增加，極大地促進了再生鋁的發(fā)展。美國鋁行業(yè)生產(chǎn)越來越依賴再循環(huán)，再生鋁重要性日益提升，美國鋁行業(yè)供應格局隨之變遷。
日本視角：高度依賴舊料，廢鋁供應得益于政策推動和技術創(chuàng)新的雙重驅(qū)動。這種以循環(huán)經(jīng)濟為核心的發(fā)展模式，使日本在廢鋁回收與利用領域成為全球的標桿。日本廢鋁行業(yè)已經(jīng)形成了從立法、執(zhí)行到經(jīng)濟激勵的完整閉環(huán)。
對比美國和日本，不同的資源稟賦和市場環(huán)境導致廢鋁循環(huán)體系和供應量存在結構性差異。美國的廢鋁回收體系更加依賴市場驅(qū)動，有強大的工業(yè)和消費需求作為支撐。相對而言，日本廢鋁回收體系更加傾向于資源匱乏下的政府主導模式，依賴政策支持和技術創(chuàng)新。
定量測算來看，預計2025年美國和日本廢鋁回收同比分別增長3.45%和1.07%。日本廢鋁回收結構中汽車占比突出，汽車行業(yè)的景氣度直接決定了廢鋁回收量的波動。相對而言，美國廢鋁回收結構更均衡、抗風險能力更強，主因建筑、汽車和易拉罐領域回收總量接近，某個行業(yè)的周期性波動對整體廢鋁回收量的影響較小。
感謝實習生王宗源對本篇報告作出的貢獻。
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