>> 國金證券-量化掘基系列之二十九：低空經(jīng)濟概念火熱，把握通用航空產(chǎn)業(yè)投資機會-250110
| 上傳日期： |
2025/1/10 |
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| 2018KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
高智威 |
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低空經(jīng)濟概念興起，航空航天產(chǎn)業(yè)或受益
低空經(jīng)濟指依托低空空域發(fā)展的經(jīng)濟形態(tài)，是以民用有人駕駛和無人駕駛航空器為主，涉及低空空飛行、航空旅游等眾多行業(yè)的經(jīng)濟概念，輻射帶動相關(guān)領(lǐng)域融合發(fā)展的綜合性經(jīng)濟形態(tài)。2023年中國低空經(jīng)濟市場超5000億元，隨著產(chǎn)業(yè)布局加快推進，預(yù)計2025年市場規(guī)模將達1.5萬億元，到2035年有望達到3.5萬億元。我們使用“產(chǎn)業(yè)鏈Agent”工具自動化梳理低空經(jīng)濟相關(guān)概念股，并與國證通用航空指數(shù)的成分股進行重合度對比。從重合數(shù)量上來看，通用航空的重合數(shù)量高達19只，重合股占指數(shù)權(quán)重高達45.03%，進一步確定低空經(jīng)濟概念與航空航天產(chǎn)業(yè)之間有較高的相關(guān)性存在。低空經(jīng)濟相關(guān)政策的出臺與市場規(guī)模的進一步擴大，也將助推航空航天產(chǎn)業(yè)景氣上升。
國證通用航空指數(shù)分析
國證通用航空產(chǎn)業(yè)指數(shù)以反映滬深北交易所通用航空產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司的證券價格變化情況為目標，首先按照公司業(yè)務(wù)涉及航材及基礎(chǔ)設(shè)施、飛行器制造、運營服務(wù)及場景應(yīng)用等通用航空產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域為標準確定樣本空間，隨后剔除最近半年日均成交金額排名后10%的證券；最后對選樣空間剩余證券按照最近半年的日均總市值從高到低排序，選取前50只證券作為指數(shù)樣本。
從成分股的市值來看，國證通用航空指數(shù)成分股主要覆蓋中小盤股票，成份股中平均自由流通市值在101.40億元，在主板、科創(chuàng)版和創(chuàng)業(yè)板塊上市的標的數(shù)量分別為24只、11只與15只，在指數(shù)中的權(quán)重占比分別為54.80%、19.55%和25.65%。行業(yè)分布上，國證通用航空指數(shù)集中于國防軍工的航空航天與其他軍工Ⅱ行業(yè)，50只成分股中有15只屬于航空航天行業(yè)，9只屬于其他軍工Ⅱ，總計權(quán)重占比達到48.00%。從權(quán)重股角度來看，國證通用航空指數(shù)完整覆蓋了低空經(jīng)濟鏈中的各個細分領(lǐng)域，且對于中游產(chǎn)業(yè)給予了較高的權(quán)重，前五大權(quán)重股都屬于上游產(chǎn)業(yè)，在指數(shù)中占比達21.53%。
國證通用航空指數(shù)的整體估值指標在近幾個月有明顯下降趨勢，存在著潛在投資機會。截至2025年1月6日，國證通用航空指數(shù)的市盈率（TTM）為71.17倍，市凈率（LF）為2.92倍。
從指標上來看，國證通用航空指數(shù)在2024年2月5日至2025年1月6日期間年化收益率66.98%，年化Sharpe比率1.535，同時間段滬深300、中證500與中證1000的年化收益分別為19.70%、24.08%和34.15%。同類指數(shù)中，國證航天軍工指數(shù)的年化收益率為35.28%，中證軍工指數(shù)的年化收益率35.90%，均未跑贏國證通用航空指數(shù)。通用航空指數(shù)與其他市場主流航空相關(guān)指數(shù)相比同樣有一定優(yōu)勢，表現(xiàn)出優(yōu)秀的彈性與上漲能力。
投資標的介紹：通用航空ETF（159378.OF）
永贏國證通用航空產(chǎn)業(yè)交易型開放式指數(shù)證券投資基金緊密跟蹤標的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化，選取的主要比較基準為國證通用航空產(chǎn)業(yè)指數(shù)收益率。永贏基金管理有限公司成立于2013年11月。公募管理總規(guī)模4826億元，非貨幣公募管理規(guī)模3157億。
劉庭宇先生，現(xiàn)任永贏基金管理有限公司指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理，2025年01月02日起擔任永贏國證通用航空產(chǎn)業(yè)交易型開放式指數(shù)證券投資基金的基金經(jīng)理，在任基金總規(guī)模52.68億。
風險提示
基金相關(guān)信息及數(shù)據(jù)僅作為基金研究使用，不作為募集材料或者宣傳材料；本文涉及所有基金歷史業(yè)績均不代表未來表現(xiàn)；指數(shù)表現(xiàn)受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境等多種因素影響，指數(shù)歷史表現(xiàn)不代表未來；以上結(jié)果根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計算、統(tǒng)計得出，在市場環(huán)境發(fā)生變化時可能會發(fā)生變化。
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