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現(xiàn)貨端：消費(fèi)滑落較快，供應(yīng)減量有限，疊加市場(chǎng)看弱預(yù)期不減，上周豬價(jià)大幅回落，帶動(dòng)出欄均重繼續(xù)回落，屠宰呈小幅縮量態(tài)勢(shì)；具體看，河南均價(jià)周落0.88元至15.52元/公斤，周內(nèi)最高16.34元/公斤，四川均價(jià)周落1.44元至15.96元/公斤，周內(nèi)最高16.9元/公斤，廣東均價(jià)周落1.5元至15.48元/公斤；北方散戶供應(yīng)減少，但集團(tuán)豬源充裕且出欄意愿強(qiáng)，南豬北調(diào)緩解緊缺，整體供應(yīng)壓力仍大，需求暫未迎來集中上量，下周豬價(jià)或仍偏弱，但后期隨著年前需求啟動(dòng)，價(jià)格有觸底反彈可能。
　　◆供應(yīng)端：11月官方母豬存欄4080萬頭，環(huán)比+0.2%，今年以來母豬產(chǎn)能延續(xù)緩增趨勢(shì)，或?qū)е?5年基本面弱于24年；仔豬端，考慮配種和存活率的季節(jié)性恢復(fù)，由仔豬數(shù)據(jù)推導(dǎo)得到的理論出欄量或在25年上半年延續(xù)偏大格局，當(dāng)中要留意出欄節(jié)奏以及市場(chǎng)情緒變化對(duì)供應(yīng)端的影響；從近端數(shù)據(jù)看，冬至屠宰放量后，體重下降較快，伴隨著大豬占比回落和標(biāo)肥價(jià)差的走闊，短期供應(yīng)積壓或暫時(shí)有限，尤其大豬偏緊或支撐階段性行情。
　　◆需求端：整體消費(fèi)環(huán)境偏弱，且消費(fèi)習(xí)慣改變不利豬肉消費(fèi)，同比看豬肉消費(fèi)逐年回落，但環(huán)比看需要留意節(jié)日消費(fèi)對(duì)豬價(jià)的脈沖影響。
　　◆小結(jié)：理論出欄量依舊偏大，未來基礎(chǔ)供應(yīng)基調(diào)偏向過剩，短期留意春節(jié)前需求的脈沖影響，另外標(biāo)肥差背后的大豬偏緊或支撐階段性豬價(jià)，且能引導(dǎo)投機(jī)性壓欄和二育走向，現(xiàn)貨偏弱但較難流暢下跌；盤面提前給出悲觀表達(dá)，各合約深貼水背景下宜過度追跌，而拉高后亦有套保壓力，低位區(qū)間思路，短線節(jié)奏性交易為主。