>> 華鑫證券-汽車行業(yè)周報：Optimus百萬量產(chǎn)進(jìn)度提前，機(jī)器人板塊行情延續(xù)-250112
| 上傳日期： |
2025/1/12 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
林子健 |
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投資要點(diǎn)
▌馬斯克給予Optimus量產(chǎn)指引大超預(yù)期，最快2027年可生產(chǎn)100萬臺
Optimus百萬量產(chǎn)進(jìn)度提前，Gen3版本有望Q1發(fā)布。馬斯克在連線采訪中表示，Optimus將是有史以來最大的產(chǎn)品。如果一切進(jìn)展順利，特斯拉的目標(biāo)是今年制造數(shù)千臺Optimus人形機(jī)器人，2026年的產(chǎn)量將增加10倍，因此26年目標(biāo)是生產(chǎn)5w-10w個人形機(jī)器人，然后在下一年再次生產(chǎn)10倍，產(chǎn)量來到50-100w臺，遠(yuǎn)超預(yù)期。此外，馬斯克在最新一次游戲直播時透露，“未來幾周內(nèi)，我們就可能會更新Optimus（人形機(jī)器人擎天柱），它的進(jìn)展非常順利，團(tuán)隊(duì)做得很棒?！瘪R斯克曾在2024年6月的特斯拉股東大會上表示，2024年底至2025年初，Optimus將進(jìn)行重大硬件改版。結(jié)合來看，一季度Gen3發(fā)布是大概率事件，機(jī)器人板塊行情有望延續(xù)。
投資建議：絲杠是優(yōu)質(zhì)賽道，推薦雙林股份、貝斯特、震?？萍?、北特科技；放量提前，總成受益較大，推薦三花智控、拓普集團(tuán)；靈巧手是Optimus Gen3最大邊際變化，推薦捷昌驅(qū)動、雷賽智能、兆威機(jī)電。
▌汽車以舊換新范圍擴(kuò)大，政策持續(xù)加碼有望托底全年銷量
汽車以舊換新范圍由國三擴(kuò)大至國四。1月8日，國家發(fā)展改革委、財政部聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于2025年加力擴(kuò)圍實(shí)施大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策的通知，明確擴(kuò)大汽車報廢更新支持范圍，完善汽車置換更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。
2024年7月汽車以舊換新范圍為在2011年6月30日前注冊登記的汽油乘用車、2013年6月30日前注冊登記的柴油乘用車和其他燃料類型乘用車及2018年4月30日前注冊登記的新能源乘用車。此次擴(kuò)大至2012年6月30日前注冊登記的汽油乘用車、2014年6月30日前注冊登記的柴油及其他燃料乘用車及2018年12月31日前注冊登記的新能源乘用車。
兩新政策顯著，有望撬動400萬至500萬輛增量。2024年乘用車?yán)塾?jì)銷量2289.2萬輛，同比+5.5%；汽車報廢更新超過290萬輛，置換更新超過370萬輛，帶動汽車銷售額9200多億元。據(jù)中國汽車戰(zhàn)略與政策研究中心預(yù)計(jì)，2025年以舊換新政策有望帶動汽車零售額增加超5800億元。乘用車以舊換新方面，預(yù)計(jì)2025年汽車報廢更新有望撬動200萬輛至250萬輛增量。置換更新有望撬動200萬輛至250萬輛增量，乘用車整體撬動400萬輛至500萬輛增量。
▌特斯拉Model Y、問界M8等多款重磅新車完成工信部申報
1月10日公布的《道路機(jī)動車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》（第391批）顯示，包括特斯拉Model Y、問界M8、領(lǐng)克900等多款重磅新車完成工信部申報。
特斯拉Model Y煥新版共2個版本，九大方面進(jìn)行升級調(diào)整。新Model Y推出后輪驅(qū)動/長續(xù)航全輪驅(qū)動版2個版本，售價分別為26.35/30.35萬元，主要針對價格、外觀、內(nèi)飾、車身尺寸、座艙、續(xù)航、能耗、動力、底盤等九大方面進(jìn)行了升級調(diào)整。新Model Y內(nèi)飾主要升級了座艙環(huán)繞式氛圍燈及后排屏幕；外觀采用全新的貫穿式日行燈，全新的輪轂，全新的尾燈；新Model Y車身尺寸為4797/1920/1624mm，軸距2890mm，相比老款車型，車身長度上增加47mm，寬度減少1mm，高度和軸距保持不變。
賽力斯新申報車型沿用問界家族SUV車型的設(shè)計(jì)語言。新車配備貫穿式大燈和半隱藏式門把手。參數(shù)上，該車長寬高分別為5190/1999/1795mm，軸距3105mm，與問界M9差異較小。硬件采用與尊界S800類似配置，有望支持更高級別智能駕駛。
投資建議：以舊換新政策延續(xù)及范圍擴(kuò)大，疊加多款重磅新車型陸續(xù)完成申報，汽車高景氣持續(xù)。隨著自主品牌智能化推進(jìn)及車型布局逐步完善、高端車型的逐步推出，未來自主車企有望借助品牌塑造及智能化優(yōu)勢擴(kuò)大高端市場份額。建議關(guān)注賽力斯、江淮汽車、北汽藍(lán)谷等華為系主機(jī)廠。
▌推薦標(biāo)的
我們持續(xù)看好汽車行業(yè)，維持“推薦”評級：（1）整車：國內(nèi)40萬元以上市場進(jìn)入壁壘較高，與華為有深度合作的鴻蒙智行車企有望逐步占據(jù)一定份額，建議關(guān)注賽力斯、江淮汽車、北汽藍(lán)谷等；（2）汽車零部件：下游格局重塑、技術(shù)變遷疊加零部件出海，國產(chǎn)零部件迎來發(fā)展黃金期，關(guān)注成長性賽道：①內(nèi)外飾：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②輕量化：關(guān)注文燦股份、愛柯迪、旭升集團(tuán)、嶸泰股份；③智能化：城區(qū)NOA集中落地，Robotaxi加速推進(jìn)，關(guān)注中國汽研、中汽股份、華陽集團(tuán)、伯特利、保隆科技；④人形機(jī)器人：特斯拉Optimus量產(chǎn)在即，T鏈轉(zhuǎn)型機(jī)器人的汽車零部件標(biāo)的機(jī)會較大，建議關(guān)注三花智控、拓普集團(tuán)、雙林股份、五洲新春、北特科技、貝斯特；⑤北交所：建議關(guān)注駿創(chuàng)科技、開特股份、易實(shí)精密。
▌風(fēng)險提示
汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和需求不及預(yù)期；大宗商品漲價超預(yù)期；智能化進(jìn)展不及預(yù)期；自主品牌崛起不及預(yù)期；地緣政治沖突等政策性風(fēng)險可能導(dǎo)致汽車出口受阻；人形機(jī)器人進(jìn)展不及預(yù)期；推薦關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期。
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