| 上傳日期： |
2025/1/8 |
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| 739KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
林子健 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點
▌蔚來/小鵬/理想/小米：新車型帶動月交付量創(chuàng)歷史新高
蔚來：蔚來12月交付新車31,138臺，同比+72.9%，環(huán)比+51.3%，交付量連續(xù)8個月超2萬臺。2024年累計交付新車221,970臺，同比+38.7%。其中蔚來品牌交付新車201,209臺，同比增長25.7%；樂道品牌交付新車20,761臺。樂道L60在9月28日開啟交付后第三個完整月即單月交付量過1萬臺。小鵬：小鵬12月交付新車36,695臺，同比+82.4%，環(huán)比+18.8%。其中，小鵬MONAM03上市4個月完成第5萬輛整車下線；小鵬P7+發(fā)布12月單月交付量超1萬臺。2024年小鵬累計交付新車共190,068臺，同比+34.2%。理想：理想12月交付新車58,513輛，同比+16.2%，環(huán)比+20.1%。2024年理想共交付500,508輛，同比+33.1%。小米：小米汽車單月交付量持續(xù)創(chuàng)新高，12月交付量突破2.5萬輛。2024年4月從SU7上市至9月，SU7交付穩(wěn)步上行至1萬+量級；10月-12月，SU7交付量邁入2萬+量級。2024全年小米汽車已交付超過13.5萬輛，2025年目標(biāo)交付30萬輛。
▌鴻蒙智行：交付量及交付均價創(chuàng)歷史新高
鴻蒙智行12月交付新車49,474輛，同比+102.2%，環(huán)比+18.0%；2024年全系交付新車442,961輛，同比+343.3%。問界：全景智慧旗艦SUV問界M9發(fā)布12個月累計大定突破20萬輛，穩(wěn)坐中國市場50萬以上月度銷冠；國民SUV問界新M7系列12月交付14,150輛，問鼎2024年新勢力銷冠。享界：全景智慧旗艦轎車享界S9系列交付7,494輛，連續(xù)5個月成為40萬元以上純電豪華轎車銷冠。智界：智慧轎跑SUV智界R7累計交付28,969輛。尊界：行政級轎車尊界S800實現(xiàn)向高端化的再次躍進，上市48h預(yù)定2108臺。
▌極氪/零跑/廣汽埃安：極氪、零跑創(chuàng)單月交付新高，廣汽埃安表現(xiàn)穩(wěn)健
極氪：極氪12月交付27,190輛，同比+101.8%，環(huán)比+0.7%。2024年累計交付新車222,123臺，同比+87.2%。零跑：零跑12月單月交付量42,517萬臺，同比+128.4%，環(huán)比+5.8%，連續(xù)七個月創(chuàng)新高。2024年累計交付293,724臺，超額完成年度目標(biāo)。零跑預(yù)定2025年交付目標(biāo)為50萬輛。廣汽埃安：廣汽埃安12月交付46,851輛，同比+2.0%，環(huán)比+10.8%，月交付量同環(huán)比持續(xù)正增長。2024年廣汽埃安累計交付新車412,943臺，同比-15.6%。埃安RT上市次月銷銷量超1.6萬輛，再創(chuàng)新高；第三款全球戰(zhàn)略車型埃安UT于1月6日預(yù)售發(fā)布。
▌投資建議
乘用車整車方面，呈現(xiàn)頭部愈發(fā)集中趨勢。小鵬、極氪、零跑等多家新勢力車企交付創(chuàng)歷史新高。小鵬MONA 03、P7+表現(xiàn)強勁。蔚來、鴻蒙智行等保持較高交付量。廣汽埃安等車企月交付量保持穩(wěn)健?？春眯※i、華為系主機廠等主機廠銷量持續(xù)增長。
▌推薦標(biāo)的
我們持續(xù)看好汽車行業(yè)，維持“推薦”評級，推薦標(biāo)的包括，（1）整車：建議關(guān)注與華為有深度合作的賽力斯、江淮汽車等；（2）汽車零部件：下游格局重塑、技術(shù)變遷疊加零部件出海，國產(chǎn)零部件迎來發(fā)展黃金期，關(guān)注成長性賽道：①輕量化：2023Q4一體化壓鑄有望迎來滲透率拐點，關(guān)注文燦股份、美利信、愛柯迪、嶸泰股份、泉峰汽車；②內(nèi)外飾：新泉股份、岱美股份、模塑科技；③智能汽車：城區(qū)NOA集中落地，智能化正逐步成為整車廠競爭的核心要素，關(guān)注中國汽研、中汽股份、華陽集團、伯特利、保隆科技；④人形機器人：建議關(guān)注“汽車+機器人”雙輪驅(qū)動標(biāo)的，雙林股份、雙環(huán)傳動、精鍛科技、貝斯特。⑤北交所：建議關(guān)注駿創(chuàng)科技、開特股份、易實精密。
▌風(fēng)險提示
汽車產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和需求不及預(yù)期；智能化進展不及預(yù)期；自主品牌崛起不及預(yù)期；地緣政治沖突等政策性風(fēng)險可能導(dǎo)致汽車出口受阻；推薦關(guān)注公司業(yè)績不達預(yù)期。
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